如今,谷歌、亚马逊、苹果及脸书等科技巨头几乎垄断了人们的数字生活,其在股市上也是独霸一方。过去五年间,四大科技股年均回报率接近34%,同期标准普尔500指数的年均回报率不过14.5%。

相当多的投资者纷纷将这四大股作为科技类股装入投资篮,但市场管理者——标准普尔道琼斯指数管理委员会主席大卫·布利策认为,基于上述公司所经营的业务及其竞争对手的情况,有必要对其重新分类,以便于市场管理。换言之,股票类别将不再按传统方法进行划分,市场格局因此将发生重大变化。而在标普、明晟等指数的行业分类系统进行前所未有的变革之后,一个新行业类别将从走向没落的电信业务中脱颖而出,这就是通讯服务业。

通讯服务业将从科技、非必需消费品及电信等行业中精选股票,并成为继信息科技、健康医疗、金融等行业之后的第四大热门行业。标普计划在9月28日休市以后进行指数重建工作,明晟指数的分类变化则有望在12月3日生效。

就广义市场而言,对数以百计的股票进行大规模类别转换,其影响相当深远。多个行业将出现“一股独大”的景况,如苹果公司之于科技股,亚马逊之于非必需消费品,脸书和谷歌之于通讯服务业。贝莱德集团安硕产品经理丹尼尔·普林斯表示,这一市场变局之所以意义重大,不仅在于行业类别将发生改变,更在于变局后股票市值将进行重新分配。同时,行业类别变化还将影响到整个资金管理业,意味着投资者的投资组合也将发生重大变化。

在此次行业类别变革中,受影响最大的是科技业。根据贝斯玻克投资集团统计,目前其在标普500指数中所占权重高达26.5%,今年还贡献了超过一半的市场增长。变革之后,科技类股规模将大幅削减,相当多的权重股将转移至通讯服务类,其中谷歌、脸书和推特等将直接脱离科技股。如此一来,科技股市值将减少23%,同时该行业还将回归到以芯片制造商、硬件软件生产商为主的时代,主要包括苹果、微软和英特尔等上市公司。而涉及社交媒体、移动互联及云计算服务的上市公司都将归属于通讯服务业类别。

可以想见,经过变革后,科技类股的增长率将受挫。瑞士信贷预测,2018年该类股的收益增长率将从20%下滑到17.2%,其平均市盈率也将下降到17.7倍。不过,其自由现金流回报率将从4.4%提升至4.9%,股本回报率将从28.5%升至31.4%。

几近一半的通讯服务类股将来自科技类股,比如谷歌、脸书等,其余则为媒体及电信公司,像哥伦比亚广播公司、康卡斯特电信公司、网飞公司等。虽然同为通讯服务类股,传统电信公司因商业模式仍以收取租金为主且负债累累,因此不会像轻资产的互联网宠儿那样赢得市场青睐。