恒生指数上周五低开高走,早段创近期调整新低至27745点,但午后在中资金融股的带动下展开反弹,全周跌幅有所收窄。7月初以来,恒指于28000点附近多次触底回升,市场对于该关口的得失比较看重,在没有明确方向前,仍需谨慎参与弱势震荡行情。

上周市场聚焦美联储主席鲍威尔国会证词,期间传递出了对美国经济正面乐观看法,维持渐进加息路径,也表达了对贸易摩擦的忧虑。美股近期延续小幅破顶走势,乐观的企业财报推升市场风险偏好。不过其后特朗普罕见地评论美联储政策,称加息不利美国经济,一度引发美元指数高位回落。内地A股上周五明显弹升,几近抹去此前五连跌的跌幅,得益于资管新规配套政策出台,当日A股银行股、保险股大幅弹升,港股中资金融股也强势走高。

近期**币对美元汇率连续走低,最新宏观经济数据不佳,尤其6月规模工业增加值增速降至6%,令市场忧虑下半年经济前景。但过去一周,来自政策面的变动也有所转暖,先有央行窗口指导商业银行增加信贷投放和信用债,以及关于财政政策需更多作为的讨论,到上周五资管新规配套政策出台,整个政策面的微调预期开始加强。前期内地A股持续疲弱,中美贸易摩擦及严监管氛围压制了市场风险偏好,后市政策面利好若能发力,市场机会或能变得相对明朗,而港股也能顺势走出阴霾。

近期港股权证市场的引伸波幅持续回软,反映恐慌情绪下降,有利权证投资部署。因投资者有机会在较低的引伸波幅水平进场,可降低持货期间引伸波幅显著回落而对权证价格带来负面表现的风险,然而,短期后市仍会受较多的不明朗因素影响,引伸波幅出现急跌的机会不大。

权证引伸波幅方面,指数权证引伸波幅普遍回落,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅下跌0.3个波幅点至16.7%,国企指数的引伸波幅下跌0.5个波幅点至19.2%;个股板块方面,信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1.4个波幅点至22.9%;国际银行股汇丰的引伸波幅持平于14.6%;港交所的引伸波幅下跌约1.1个波幅点至18.6%。

权证资金流方面,小米权证连续两周成为市场焦点,不少资金留意其相关认购证,期内共有约8200万港元资金净流入;至于产品条款方面,目前市场上较活跃的小米认购证普遍为价外条款,行使价约24港元至26港元之间,实际杠杆约3倍左右。然而,再次提醒投资者要留意新上市的小米权证引伸波幅定价偏贵,中线持有相关权证需付出的引伸波幅成本较高,故此,策略上只能以日内或两至三日期的短线买卖部署为主。

另外,腾讯的相关认购证及牛证也见资金流入部署多仓,分别有约1980万及1540万港元资金净流入。除此之外,药业股白云山、保险股平保等相关认购证分别获得约1300万及760万港元资金净流入部署。腾讯相关权证方面,较多资金留意的认购证条款行使价约介于390港元至406港元之间,普遍为中期贴价及价外条款,实际杠杆约11倍以上,时间值损耗较迅速,只适合短线策略;而牛证方面,资金主要买卖收回价350港元至364港元之间的较贴价条款,收回距离约3%至6%,杠杆介于12倍至22倍,投资者须留意贴价条款的收回风险,应控制入市注码。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)