1931年，湘鄂西第三次工农兵代表大会召开，湘鄂西省苏维埃政府成立。
由于此前军阀连年混战，无暇顾及河湖堤垸的修整，造成堤坝年久失修。1931年，湘鄂西革命根据地遭遇洪灾，民众生产和生活极其困难。
为整修水利工程，1931年冬，湘鄂西省苏维埃政府决定发行30万元水利借券。水利借券由赤色造币厂印制。苏维埃政府规定水利借券“能够出售，但不能购买货物”，体现了债券的基本属性。
在当时根据地因灾损失严重的情况下，水利借券对苏维埃政府筹集水利资金、恢复生产建设发挥了重要作用。
