“建立公募基金管理人‘逆周期布局’激励约束机制，减少顺周期共振。”近日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问做出上述表态。
回顾过往历史数据，中国证券报记者发现，近10年国内基金发行的“冰点期”都暗藏转机，勇做逆行者进行“逆周期布局”意义凸显。来自机构的数据显示，在“冰点”期间买入基金，持有1年正收益率概率达80%，持有3年正收益概率达90%。基金公司认为，通过激励约束机制，平衡公募基金产品发行节奏，缓和产品与市场表现的顺周期性，势必将优化产品长期表现，加速行业良性生态循环，是坚持客户利益至上的体现。
当“逆周期布局”蔚然化新风，投资者在市场低点时刻“有基可买”“有基敢买”，实现资金的正向良性循环，诸多行业困局和长期挑战或将冰解的破。
逆向布局优势凸显
证监会近期公布活跃资本市场一揽子政策措施，其中明确提出“建立公募基金管理人‘逆周期布局’激励约束机制，减少顺周期共振”，即通过激励约束机制，促进基金管理人在市场偏高位时衡量基金产品的发行节奏，缓和公募基金发行与市场表现的顺周期性;同时在市场低迷时逆市布局，开展产品创新，多样化布局产品。
市场低点发行的基金持仓成本虽低，但投资者风险偏好往往也会收紧，发行面临诸多困难。以往在销售和规模导向下，公募基金行业出现在情绪高点发行产品的现象，高点入场的基民往往被过往上涨的业绩吸引，实际上却很难获得较好的收益和投资体验，不利于行业健康长久发展。
历史数据显示，“逆周期布局”真真切切地给投资者带来更优回报。2022年年初，受疫情、地缘冲突及流动性危机等不利因素影响，A股市场出现大幅调整。2022年3月与4月沪深300指数跌幅分别为7.84%和4.89%，在市场整体走势较为低迷的情况下，部分基金管理人逆向布局，区间共计发行21只主动权益类基金产品。天相投顾基金评价中心数据显示，成立一年后，这21只基金平均收益为正(积极投资股票型基金和偏股混合型基金分别获得2.25%和1.56%的平均回报)，在市场震荡下能够在中短期扭亏为盈。
短期业绩表现或许仍存较大波动，但拉长时间来看，市场低位时所布局的主动权益类基金业绩表现更优。天相投顾基金评价中心统计，2018年中期受地缘政治等因素影响，市场持续走低，2018年7月至8月沪深300指数跌幅为5.03%。该区间内部分基金管理人积极布局新产品，为后续长期业绩埋下伏笔。其中，该区间成立的积极投资股票型基金在成立后一年、三年、五年的平均收益率分别达到22.96%、169.69%、90.00%，偏股混合型基金成立后一年、三年、五年的平均收益率分别达22.45%、153.27%、71.21%。
据嘉实基金统计，近10年(2013年6月29日至2023年6月28日)A股市场共出现10次基金发行“冰点期”，在这期间买入基金，持有1年正收益概率达80%;持有3年正收益概率达90%。
“逆周期布局”意义凸显。兴证全球基金认为，建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制，就是要发挥机构在研究和定价上的专业性，逆周期进行产品布局，引导基民在有估值保护的情况下买入基金，通过持有赚到钱，是行业正循环发展的关键。
践行逆周期布局
早在去年4月证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确指出，要引导基金管理人与基金销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，强化投资者适当性管理，践行“逆向销售”。
事实上，监管方面一直在鼓励、引导基金公司进行“逆周期布局”。8月26日，证监会网站发布超过30只基金产品的批文，全行业翘首以盼的浮动费率基金、中证2000ETF、信创ETF等重磅产品来袭。这意味着，一场火热的基金发行潮即将到来，市场将迎来更多创新产品，更能够在当前情绪偏弱的环境下为市场带来更多增量资金。
同时，近两年来面对市场信心低迷、新基金发行降温，多家公募基金已经着手积极布局——有的绩优基金宣布取消大额申购限制，有的积极自购与持有人深度绑定，还有的逆市出手新发基金。
“近期我们在加大对旗下绩优权益基金持续营销力度的同时，还逆市出击发行了新的权益型基金，目前嘉实成长驱动和嘉实均衡配置正在发行中。”嘉实基金相关人士告诉记者，公司正在多措并举响应逆向销售和“逆周期布局”，近期还公告将出资5000万元自购旗下权益类基金，与持有人实现利益共绑。
鹏扬基金相关人士表示：“最近我们的财富管理ETF成立，这不仅是市场首只财富管理主题ETF，也是在股市整体行情和金融板块低迷阶段‘逆周期布局’的产品，该产品的上市起到了活跃市场的作用。此外，我们的一只医药基金‘鹏扬医疗健康混合’也在发行，相信在经历了医药行业低迷和医药反腐事件冲击之后，可以给投资者带来一个3-5年内很好的布局机会。”
有意思的是，近期行业内出现一类新的营销策略，部分基金管理人开始宣传“买跌”的做法，将基金过往跌幅作为宣传卖点，吸引投资者抄底买进。尽管“反向营销”的合理性还有待商榷，但业内人士认为，“反向营销”的热度居高不下，一定程度上反映了基金管理人开始重视“逆周期
