2022年投资市场大幕已然落下，2023年谁将是A股明星?中国证券报记者日前采访了多位2022年度中国证券业金牛奖获奖券商研究所负责人及宏观、策略组分析师，探讨2023年的热门赛道及行业板块。

受访人士普遍认为，2023年，伴随稳增长政策持续发力，价值风格有望率先回归，地产、服务、消费板块有望成为经济复苏过程中的投资“三剑客”。此外，分析师一致看好成长股在2023年后半场的表现，“五朵金花”行情有望再现。

金牛券商看好的2023年八大方向

★地产链

细分行业包括强信用房企、银行以及白色家电、小家电、消费建材等

★出行运输链

细分行业包括航空、机场、黄金珠宝、景区、服装等

★央国企、科创企业估值重塑概念

细分行业包括绿色建筑、煤化工、再生铝以及科技型央企等

★国家安全主题

细分行业包括能源安全、制造安全、信息安全、国防安全等

★围绕人口老龄化问题

细分行业包括医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等

★通用设备

细分行业包括机器人、高端机床等

★新能源链设备

细分行业包括具备技术革新优势的光伏设备、风电设备/零部件等

★消费电子

细分行业包括电子终端品、显示材料等

价值与成长行情接续演绎

板块轮动与市场风格息息相关，A股市场上阿尔法与贝塔的舞蹈从未停歇。

2023年，国内经济稳步好转预期显著增强，稳增长政策持续发力，复苏主题有望率先奏响市场强音。

“随着国内经济稳步好转，疫后复苏叠加地产修复，地产链、出行链、消费链都将迎来修复机会。”浙商证券首席战略官、研究所所长邱冠华认为，2023年传统价值股将重回投资者视线，大有可为。此外，能源革命、强链补链、智能经济浪潮下，新成长领域将大放异彩。

“2023年A股的演绎可总结为八个字就是‘凝新聚力、大有可为’。”邱冠华说，展望2023年，A股正处新一轮牛市的起点，迎来全面做多的时间窗口。

“2023年，预计A股将经历复苏预期、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。在反映复苏预期和稳增长预期时，大盘价值板块会有阶段表现，但随着时间推移和经济环境明朗，成长风格最终会占优。”中信建投证券研究所所长兼国际业务部行政负责人武超则预计。

“虽然在复苏期间，小盘股的业绩弹性一般并不弱于大盘股，但股价表现上通常大盘股更占优。我们认为这主要源自两个因素：一是大盘股的业绩预期上修更加线性，确定性更高，尤其在基本面复苏拐点附近，这更利于投资者提升仓位;二是实体融资增加，剩余流动性转弱，压缩了小盘股估值溢价。”长江证券投资策略团队表示，复苏前期，大盘价值风格占绝对优势，且当前大盘股资产负债表处于2010年以来的最好状态，优先推荐增配大盘价值风格;随着信用企稳，先价值后成长的规律也非常显著。

“我们通常根据股票的质量因子、估值因子、成长因子把基金划分成11类，最具有风格特征的就是有深度成长、深度价值、深度质量、质量成长和平衡，这五类风格也是目前市场上流行的风格。”长江资管总经理助理、FOF投资部总经理李仁宇表示，“展望2023年，在经济回暖确定性比较大的背景下，预计市场前半段还是会围绕着价值风格在走，后半段等各项经济数据都出来，经济真正回暖了以后，就可能来到‘价值搭台成长唱戏’的阶段。”

从2023年A股行情演绎节奏及特征看，业内人士认为，市场有望在“N”型走势下进入中期反转，结构机会凸显，二季度开始后，市场或迎来一波做多机会。

“2022年前三季度，随着市场大幅调整，所有风格一起调整，各种风格似乎又来到了新的同一起跑线。”招商证券策略首席分析师张夏指出，2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期，走势将类似“N型”。

“2023年一季度尤其上市公司年报发布前后，预计市场难以大幅走好。二季度开始，也就是年报出来之后可能会迎来一波做多机会，因为股市要比经济先行，股市的变化更快。”太平洋证券总经理助理、资产管理部总经理吴盛生表示。

“2023年，对于经济基本面和系统性风险的担忧逐步消除，经济复苏的环境下，类似于2013年和2019年，指数整体震荡，但结构机会凸显，预计相关机会来自于业绩爆发，在这样的背景下，景气度投资会王者归来。”天风证券首席策略分析师、所长助理刘晨明认为。

稳增长催生复苏“三剑客”

宏观经济数据是股市运行的重要参照指标。多位分析人士认为，在这一坐标系中，稳增长政策驱动下的复苏将是经济运行的主旋律，也是A股投资排兵布阵的重点领域，地产、服务、消费有望成为经济复苏过程中的“三剑客”。

“预计2023年GDP增速有望达到5.1%，季度之间波动较大，总体上将呈现震荡回升、曲径通幽态势。2023年宏观政策将加大力度，服务业、消费有望转向复苏，地产对经济的拖累因素也将减弱。”武超则说。

“预计2023年仍是稳增长政策出台的大年，政策有望支持经济改善和企业业绩逐季回升，带动A股重回上行轨道，但有限的弹性下更可能