3.74万亿元

截至2022年5月末，境外机构投资中国债券规模为3.74万亿元，较“债券通”开通前增加了2.81万亿元。

“5年来，入市账户从起初的200多个增加到如今的3500多个，日均交易量从几十亿元扩大到如今300多亿元。”在“债券通”开通5周年之际，德意志银行环球市场部中国区总经理施稼晨对中国证券报记者说，这是中国扩大金融开放的缩影和见证。

2017年7月，“债券通”开通，“北向通”先行上线，开启全球投资者“一点接入”中国债券市场新阶段。5年来，“债券通”不负期待，既是中国金融开放稳步扩大的必然，也是市场机制持续优化使然。

最近，债券市场一系列开放新举措陆续推出，持续释放深化开放发展的信号。业界认为，中国资产、中国债券所具备的长期吸引力没有改变，深化开放、改善服务、提高效率的积极作为将进一步增强中国市场对全球投资者的吸引力。

展现“中国速度”

“这5年里有2年多处于疫情之中，债券通仍呈现出如此发展势头，这是‘中国速度’的又一展现。”施稼晨说。

2017年7月3日，内地与香港债券市场互联互通合作(简称“债券通”)正式开通。德意志银行、汇丰银行、渣打中国等多家外资银行作为首批“债券通”报价机构，于当日纷纷完成各自的首笔“债券通”交易。

5年来，“债券通”不负期待。

上线首日，“北向通”共达成交易70亿元;2017年末，通过“北向通”入市的境外机构账户数为247个。最新运行报告显示，2022年5月，“北向通”下达成现券交易6750亿元，日均成交355亿元;5月末，入市的账户数已达3513个，覆盖全球36个国家和地区，包括了全球前100家资产管理公司中的78家。

业界人士普遍感受到发展之“快”。汇丰银行(中国)有限公司副行长张劲秋说，开通5年来，境外投资者通过“债券通”入市的热情高涨，无论是入市机构数量还是日均成交规模，均实现了飞跃式增长。

2017年末境外机构持债余额突破1万亿元;上线两年之际，在2019年7月末，又一举超过2万亿元。2022年初，境外机构持债余额最高超过4万亿元。数据显示，“北向通”上线前，中国债券市场余额约69万亿元，居全球第三;目前，约139万亿元，稳居全球第二。

5年来一系列数据表明，“债券通”作为重要桥梁的作用愈发凸显。“截至2022年5月末，境外机构投资中国债券规模为3.74万亿元，较‘债券通’开通前增加了2.81万亿元。”央行副行长潘功胜在日前发表的署名文章中写道。

“搭桥铺路”顺应外资“东流”

2017年，正处于全球投资者大举增配中国资产的前夜。业界人士认为，“债券通”的开通既是水到渠成，又应时应势，适时起到了引水导流的作用。

一方面，中国经济金融发展成效显著，人民币资产吸引力不断上升，国际投资者投资需求明显增强;另一方面，中国金融市场开放稳步推进，体制机制改革持续深化，国际投资者参与更加便利。

“开户流程更加简化，审批周期大大缩短。”景顺投资董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚说，相比原有的合格境外机构投资者或人民币合格境外机构投资者(统称为“QFII/RQFII”)模式和直接投资模式，“便利”是“债券通”模式的一大突出优势。

从其它国家债券市场对外开放的经验看，境外投资者既可采取逐家到境内开户模式入市，也可通过基础设施连通的模式投资于该国债券市场。在后一种模式下，境外投资者可便捷地“一点接入”全球债券市场，是国际主流做法。“债券通”就属于后一种模式。

自上线以来，“债券通”在入市、交易、结算等各环节不断完善机制，先后推出交易分仓功能、券款对付结算方式、新债信息通、一揽子交易功能、新债易(ePrime)境外债券发行系统、国际付费模式等，并进一步完善税收政策、延长交易时间、丰富第三方交易平台，持续巩固其入市便捷、交易便利、资金效率高等优势。

彭博亚太区总裁李冰说，“债券通”从设计和推出伊始，就与彭博等境外电子交易平台合作，简化交易流程、提高效率、优化合规报告等，受到投资者青睐。

“如果不是持续优化机制、提升便利度，‘债券通’可能难以在较短时间达到目前的交易量和活跃度。”施稼晨说，一项项具体举措，在针对性解决问题的同时，也展现了注重效率和坚持开放的态度，这正是吸引国际投资者进入中国市场的关键。

其他入市渠道也在不断提升便利度、增强服务性。2019年10月，人民银行、外汇局发文允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户间可直接划转，同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。2020年9月，直接投资模式下直接交易服务开始试运行。通过该服务，境外投资者可直接向境内做市机构发送报价请求并达成现券交易。此前，境外投资者在直接投资模式下买卖境内债券，需委托具有国际结算能力的结算代理人进行交易操作。

张劲秋说，各项开放措施进一步完善了市场基础设施，提升了流动性，大大增强了国际投资者参与中国债券市场的信心。

改革不停顿

改革不停顿，开放不止步。在采访过程中，记者感受到，国际投资者对中