春节之后，基金集中持有的白马股相继闪崩，中小盘股则获得基金经理的青睐。那么，公募基金是不是在一季度完成了大规模的调仓换股?事实上没那么简单。
随着上市公司一季报和公募基金一季报的陆续披露，一季度公募基金的操作动向逐渐显露。整体而言，对于白马股或许有基金机构阶段性低配，但是投资的视线一步也没有挪开;中小盘股成为一些基金机构的“新欢”，但是毕竟盘面小、冲击成本高，大体量资金一买就成重仓。整体而言，“小碎步”调仓换股，成为公募基金当下前进的姿势。
白马股的“劫数”
顺丰控股、中国中免、万华化学、恒瑞医药、正邦科技、宋城演艺……近期，这些基金重仓持有的白马股股价大幅波动。
例如，在4月14日，A股震荡上行，龙头白马股却依然下挫。正邦科技大跌9.48%，逼近跌停;恒瑞医药盘中闪崩，一度跌7.60%，最终收跌3.89%。
4月13日，中国中免午后“闪崩”跌停。数据显示，中国中免13日成交额65.54亿元，龙虎榜数据显示，三机构席位合计卖出8.45亿元，沪股通买入9.57亿元并卖出4.14亿元。当天股价重挫的个股还有宋城演艺和康弘药业。数据显示，截至2020年末，共有1359只基金持有宋城演艺，康弘药业也有700只基金持有。旗下基金合计持有宋城演艺最多的基金公司是汇添富基金、兴证全球基金、交银施罗德基金。而康弘药业方面，截至2020年末，持有最多的基金公司也是兴证全球基金，持有6105.41万股。2020年年报显示，持有康弘药业数量最多的基金包括董承非管理的兴全新视野，持股数达1594万股;其次是景顺长城新兴成长、兴全社会责任、兴全趋势投资和兴全合丰三年持有，分别持有1300万股、1219万股、1173万股和1149万股。
统计数据显示，截至4月16日，包括贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、中国中免、立讯精密、隆基股份、泸州老窖、迈瑞医疗在内的2020年末基金前二十大重仓股中，有5只个股春节以来的跌幅超过30%，有8只个股同期跌幅在20%-30%之间，另有5只个股同期的跌幅在10%-20%之间。上述20只基金重仓股春节以来的平均跌幅为23.47%，同期上证指数下跌6.25%。其中，跌幅最大的是顺丰控股，春节以来下跌45.59%。
那么，在这些白马股上，那些公募基金大佬们是不是已经在一季度完成了调仓?答案是有调整，但是并不是投资者预计的那样简单。
4月16日，海康威视披露的一季报显示，张坤管理的易方达蓝筹精选基金继续大手笔增持，一季度共计加仓2000.01万股，按照区间成交均价计算，增持金额或达11.71亿元，期末持有市值超过50亿元，位列海康威视第8大流通股东。而在东方雨虹和国瓷材料的最新股东名单中，可以看到睿远基金投资大佬傅鹏博的最新操作。资料显示，自从睿远成长价值成立以来，这两只个股就一直出现在其重仓股中。在刚刚过去的一季度，傅鹏博对这两只重仓股都进行了减仓。不过，富国基金朱少醒管理的富国天惠成长，一季度反而大幅增持东方雨虹，其持股数从去年底的861.50万股，大举增加到了今年一季度末的1500万股。
中小盘的“喜乐”
尽管公募基金大佬们在白马股的操作上并不完全同步，但是市场风格转换、寻找中小盘股的机会，似乎是春节以来公募基金行业的共识。
在华泰柏瑞基金副总经理、量化与海外投资团队负责人田汉卿看来，在过去两年极端的结构化市场中，中小市值股票长时间被忽略，目前投资性价比较高，有不少上市公司成长性不错，估值也比较低，可以从中挖掘投资机会。不过，长期来看，A股市场大盘与小盘风格轮动，不能仅以市值来区分投资机会。景顺长城基金的基金经理李孟海指出，春节以来A股市场呈现较明显的风格转换，连续上涨多年的核心资产出现了显著回调，而沉寂多年的中小市值股票逆势上涨，预计2021年中小盘股在盈利增速和估值方面均具投资优势。
那么，公募基金是不是在中小盘股的投资上加大了布局的力度?
日前，好莱客发布的一季报显示，前十大流通股东中，中欧基金独占三席，成为唯一重仓持有的公募机构。具体来看，中欧创业板两年、中欧睿见混合、中欧嘉和三年在一季度末合计持有1366.67万股，合计持股比例为4.39%。而同日发布的好莱客2020年年报显示，截至2020年末，中欧创业板两年、中欧嘉和三年、中欧养老产业混合合计持有1280.98万股，持股占比为4.12%。此外，2020年末，中欧可转债债券持有好客转债2400万元，中欧养老产业混合持有好客转债1720.2万元。数据显示，截至4月16日，好莱客的市值为52亿元。
亚玛顿披露的一季报显示，富国基金、中欧基金几乎“霸榜”前十大流通股东名单。除了ETF基金外，富国基金旗下富国低碳新经济混合、富国清洁能源产业、富国积极成长一年定开、富国天惠精选成长混合四只基金产品合计持有1146.12万股，持股合计占比高达7.17%。此外，中欧基金旗下中欧新动力股票、中欧中小盘股票、中欧嘉泽灵活配置混合三只产品合计持有460.28万股，持股合计占比为2.88%。
此前公司发布的2020年年报显示，截至2020年末，富国低碳新经济混合、富国天惠精选成长、富国清洁能源产业、富国积极成长一年定开合计持
