中山证券首席经济学家、研究所所长李湛日前接受中国证券报记者专访时表示，目前新能源汽车板块存在一定泡沫，但投资者更关注新能源车未来能否做大做强，消化目前的高估值，能否由虚转实需关注三大重点。

在具体投资方面，建议重点关注国产特斯拉产业链。同时，应持续关注新能源汽车发展过程中的结构性机遇，例如汽车智能化。智能电动汽车是公众认可的新趋势，有可能带来商业模式的改变。固态电池技术目前仍难以撼动锂电池的主流地位。

新能源汽车板块存在泡沫

中国证券报：近日关于新能源车板块是真金还是泡沫引发较大争论，你怎么看?行情能持续多久?

李湛：电动车是被大家认可的优质赛道，市场给出较高估值符合情理。但不是所有企业都符合这种高预期，例如特斯拉产业链就是较为典型的高预期代表，单纯炒作概念的行为难以得到市场认可。目前特斯拉市销率(市值除以销售额)的比值已经有20倍之多，新能源造车新势力的比值也十分高，而传统车企一般都不超过1。造成如此高估值的原因在于大家对新能源汽车发展的期望十分高，希望以特斯拉为代表的新能源车企能够挑战传统旧势力，甚至重演苹果打败诺基亚的历史，事实上也有很多人会把特斯拉比作汽车业的苹果。

新能源汽车板块肯定存在一定泡沫，但大家更关注的是未来新能源车能否做大做强撑起目前的高估值，由虚转实，能否做到这点需要关注以下三个方面。

一是新能源车是不是必然取代传统汽车?各国的政策，尤其是在应对气候变化问题上所达成的共识，注定了新能源要取代化石能源，未来不管是哪种新能源技术率先推广，“电能替代”都是最终的发展目标，都将改变目前化石能源的支配地位，汽车业更是如此。而困扰新能源进一步推广的问题有很多，电池技术、电动车里程、成本高以及安全性等都是摆在车企面前很直接、很现实的问题，这些问题需要时间和技术的沉淀，也存在一定的不确定性，能否逐步克服目前的困难也是新能源汽车板块行情能否持续的关键。

二是新能源造车新势力能否在激烈竞争中站稳脚跟?新能源车企不需要制造传统燃油车所需要的复杂发动机，关键的电池技术可以依赖宁德时代等电池巨头，就这点而言，造新能源车的门槛并不高，因此在2020年末可以看到很多科技企业入局新能源车的新闻，而老牌车企也能造出新能源汽车。新能源造车新势力未来将面临更加激烈的竞争格局，但新能源车优势在于先发培养用户的消费习惯，以及前期在自动驾驶领域积累大量了数据。因此，我看好汽车行业的转型升级，也看好自主品牌在新能源赛道中崛起。

三是新能源汽车未来盈利能力是否强于传统汽车?实际上目前造车新势力大多没有实现盈利，特斯拉的净利率也仅有2%左右，但市场对新能源车的盈利预期是十分高的。新能源车的两个发展方向，智能化和网联化，赋予了电动车更多可能性，市场也是看中了新能源汽车这个优势，如果能够如电子产品一样实现软硬件分离，并使用OTA在线升级的方式加速产品迭代，将大幅降低硬件制造的成本，能够有效延长汽车的使用寿命。与此同时，软件的搭载也让汽车朝着智能终端的方向发展，其盈利模式相比传统车企有可能实现革新，盈利能力有更多的可能性。

中国证券报：去年以来，新能源车企市值暴涨，跻身全球车企前列，未来汽车业格局会如何演绎?

李湛：新能源汽车的火热行情掀起了新一轮汽车产业重心争夺赛，由于电动车市占率有限，以及存在技术上的不成熟和风险性，传统车企前期没有足够动力投入电动车研发和推广，这也给予特斯拉、比亚迪、蔚来等新兴车企机会。

新兴车企体量小、革新快、转型负担小，凭借中控大屏、多屏协同、天幕玻璃、人机交互等设计抓住了部分消费者的需求痛点，避免了传统车企产品“千篇一律”的设计思路，把汽车打造成为具有高科技感、更具未来气息的产品，未来将是一股不可忽视的力量。中国的电动车市场大概率能继续呈现向上发展态势，特斯拉处于引领者的位置，但在销量数据上还没有遥遥领先，各品牌新能源市场份额呈现百花齐放的局面。而中国借助车企协同互联网科技巨头，以及部分目前已在市场占据优势的零部件供应商厚积薄发，有望实现自主品牌的崛起。

随着新能源汽车产销量扩大，规模效应使成本进一步压缩，未来新能源车企的头部效应会愈发明显，补贴退坡也对车企的成本控制提出新的挑战。加之造新能源车的门槛相对传统车更低，传统车企也不甘示弱，正积极开展新能源汽车业务，在电动化方面进行了重点布局;国内外科技巨头也想从中分一杯羹。目前车市的复苏并不意味入局的所有车企将从中获利，经过2020年调整后，弱势车企生存空间将进一步被压缩，过剩产能出清几率不减反增。新能源汽车行业进入下半场，新的龙头会在竞争中脱颖而出，未来市场竞争会非常激烈，小车企的发展需要先抓住小众需求，精确定位，在错位竞争中寻求发展。

智能出行是新增长点

中国证券报：有观点将新能源车的兴起与互联网的发展相比，两者未来发展趋势是否有可比性?

李湛：把这两个行业放在一起对比，可能主要有两个原因：一是新能源车风头正