近期市场行情火热，基金重仓的龙头股屡屡创下新高，展望2021年，“抱团行情”是否会瓦解？A股是否将迎来风格切换？1月12日晚，在中国证券报“中证点金汇”直播间，广发基金国际业务部基金经理张东一和国信证券经济研究所首席策略分析师燕翔，围绕“龙头屡创新高基金抱团股还能涨多久？”展开精彩对话，并与投资者进行了互动。
张东一认为，从中长期角度看，A股的优质企业具有良好的投资价值，中期结构性投资机会将来自于更加均衡的经济复苏进程。燕翔判断，2021年市场行情应该还会延续，整体来看比较乐观，权益市场处在一个相对不错的环境中。不过，张东一也提到，A股整体估值进一步提升的难度加大，新一年投资需要精挑细选，以合适的价位买入，才有可能获得不错的超额收益。相对而言，对于估值较高的品种需要更加谨慎。
同时，两位嘉宾看好港股的投资价值，燕翔认为，港股市场顺周期行业的估值比较低，如果经济弹性真的起来，它的力度可能会更大；同时，港股的互联网企业确实创造价值，中国最前沿的科技标的在港股市场更多，所以这个市场不能放弃。张东一也表示，港股市场有一部分A股相对稀缺的优质企业值得长期关注，比如互联网公司、创新药公司、服务业公司等。在具体的投资方向上，张东一认为，长期来看，消费、科技、医药行业是未来重要的投资方向。展望今年的股票投资，她表示，伴随全球宏观经济的持续复苏，与宏观经济相关度比较高的偏周期类股票可能在2021年会有较好的表现，看好中游制造业、周期行业的成长股。燕翔当前阶段比较看好有色板块，“贵金属、基本金属以及新能源车所对应的锂、钴等细分行业，在2021年还是有机会”。
广发基金张东一：
“中国资产”仍受追捧布局A股优质企业
“国内经济处于逐步复苏的进程中，海外经济增长将有望逐步迎头赶上。长期来看，战略性的投资机遇将在A股涌现。”广发基金国际业务部基金经理张东一表示，稳健的经济表现使得“中国资产”受到全球投资者的追捧，A股的优质企业具有良好的投资价值。同时，新经济企业云集的港股与A股市场形成补充，有一部分A股相对稀缺的优质企业值得长期关注，比如互联网公司、创新药公司、服务业公司等。
站在2021年开年时点，张东一认为，与宏观经济相关度比较高的偏周期类股票可能在上半年会有较好的表现，她看好中游制造业、周期行业的成长股。1月20日起，拟由张东一担纲的新基金——广发价值核心发行，该基金将在深入研究的基础上，精选具有估值优势和核心竞争力的公司进行投资。
“中国资产”仍有望受到追捧
回顾2020年，张东一用“跌宕起伏”一词来形容过去的一年。得益于更有效率的防疫组织动员，国内疫情更早得到控制，纵观2020年，中国资产跑赢海外资产，A股连续两年为投资人贡献了可观的收益。近期，上证综指一度冲上3600点，A股在2021年还能延续“牛”行情吗？
“站在长期维度看，股票仍然是值得配置的一类资产。”张东一认为，相对于疫情更加复杂、政策有所透支的海外市场，稳健的国内经济表现使得“中国资产”仍然有望受到全球投资者的追捧，A股的优质企业具有良好的投资价值。
但张东一也指出，在流动性比较宽松的背景下，A股整体估值在2020年有较大提升后，未来估值进一步提升的难度加大。因此，新一年投资需要精挑细选，以合适的价位买入，才有可能获得不错的超额收益。相对而言，对于估值较高的品种需要更加谨慎。
“我们谈估值时，并不是说估值超过一个绝对值就要卖掉，而是看公司长期的空间跟当前的市值相比，是否有足够的安全边际。”张东一表示，我们没法判断投资标的以怎样的估值、在什么时间段兑现收益，但可以通过投资发展空间比较大行业或公司，来降低部分个股估值过高带来的潜在风险。
港股顺周期企业有较好弹性
除了中长期看好A股，张东一同样看好港股的投资机会。她介绍，近年来，内地投资者对港股的关注度日益提升，越来越多新发基金可以参与港股。此外，港股也成为内地主流机构倾斜投研力量的重要市场，随着投资者对港股的挖掘逐步深入，优秀公司的定价很可能会抬升。
1月11日，流向港股的南下资金净买入达到194.86亿港元，创下港股通开通以来单日新高。同时，2021年开年以来至1月15日，南下资金净流入累计达1375亿港元。
张东一认为，近期资金南下，除了港股被认为是全球“估值洼地”，也跟港股和A股的互补密切相关。她介绍，港股市场有一部分A股相对稀缺的优质企业，比如互联网公司、创新药公司、服务业公司等。随着越来越优秀的公司在香港上市，以及互联网公司回归港股，这些新经济领域的机会值得长期关注。
展望今年港股的投资机会，张东一认为，如果2021年宏观经济持续复苏，可能港股会有更好的收益，预计港股市场中与经济相关的顺周期行业和公司会有较好的向上弹性。
“一方面，这些行业受益于全球经济复苏的大环境；另一方面，竞争优势稳固的龙头公司中长期具有较好的成长性。这是因为在经济下行期中，这些行业已经经历了供给端的出清，存活下来的公司面对
