踏雪乌骓马，英姿飒爽风。寥廓莽原之上，万马奔腾之中，有一骑，正轻尘。

在公募基金疆场，无法不向执掌近1.3万亿元资产的她投注目光，一如无法忽视风驰雪原上的那一位策马扬鞭人。

她叫王海璐，现任工银瑞信党委书记、总经理，2019年1月开始执掌工银瑞信。在男性占据主导优势的公募基金界，女掌门虽不乏其人，但王海璐是别具特色的一位。

“过去管交易，现在管投资，本质上都是追求更高的胜率和盈亏比。”凭借在“宇宙行”十多年金融市场业务板块工作的经验，王海璐对投资有着自己的独特理解：“相比之下，投资的时间跨度更长，确定性更高。”

稳扎稳打，追求高质量发展

“爆款”是今年基金行业的热词，但工银瑞信似乎并不刻意追逐。

今年7月，市场行情火爆，公司一位绩优基金经理找到王海璐，建议放缓发行步伐。过去一年，这位基金经理管理的基金规模从几十亿元快速增长到200多亿元。她想稳一稳，在适应这个体量后，再发新产品。这位基金经理是销售渠道非常认可的金牛基金经理，管理的一只基金在中国证券报主办的第十七届中国基金业金牛奖评选活动中荣获三年期开放式股票型持续优胜金牛基金。

“某大型股份银行定制了她的产品，如果发，在当时的市场热度下，大概率是个爆款。”王海璐说。但任何事情都有两面性，如果基金业绩做不好，可能只是短期冲量，后续发展会受影响。王海璐同意了这位基金经理的建议。“工银瑞信首先考虑的是投资者利益和客户体验，要的是中长期发展目标。”

基金业有个统计，在全市场中，三年前管理规模超百亿元且至今仍管理相当或者更大规模的股票型基金经理有6位，若将时间拉长至5年前，在全市场中仅有3位。

王海璐不无担忧：“短期冲的规模，一旦失去业绩支撑，突破策略合理边界，最终对客户不利，规模也不可持续，犹如溅了个水花，可能只留下一点点增量。”

在王海璐眼里，规模是个存量，如果用数学公式描述，就是在起始值上做减法，再做加法，然后形成排名。排名取决于消化多少“减项”和实现多少“增量”。如果把规模和排名当成主要目标，经营管理动作就会变形。

工银瑞信追求的是稳健、长期、可持续的高质量发展。从接手到现在，王海璐不断调整公募基金业务结构，加大体现主动管理能力的非货币基金规模发展，非货币基金和养老金管理规模双双实现翻倍。

数据显示，工银瑞信非货币基金规模达到2900多亿元，占公司公募规模的比例由22%提升至56%。考验基金公司中长期投资能力的养老金投资管理业务管理规模超过4900亿元，在管理总规模中的比例由20%提升至36%。股票型基金规模从2019年初的300亿元增至目前的1320亿元，非货基规模从去年1300亿元增至今年11月末的2900多亿元;权益基金业绩排名由此前处于同业前1/2分位提升至目前的全市场前10%。

通过培育新的增长点，工银瑞信近两年来消化了资管新规实行后对货币基金、专户、专项等业务带来的近4500亿元存量规模影响，实现保持管理总规模平稳基础上的结构更优、质量更高。“工银瑞信规模增长的正向循环正在形成。”王海璐说。

提高胜率，鼓励开放式讨论

对“客户是衣食父母”这句妇孺皆知的话，每家公司的理解和践行并不一样。“工银瑞信要坚守资管业务本源，把客户满意作为经营发展重要标尺。”王海璐认为，作为专业投资管理机构，最重要的是把投资业绩做好，选择性价比高的投资标的，努力做好组合管理，提升投资胜率。

王海璐提出投研管理总体思路，要求投研人员提高研究深度、宽度、广度和高度，并调整投资经理的考核指标，三年业绩排名在考核中占80%，短期业绩占20%。“对重仓3个点以上的股票，基金经理必须持续跟踪2年以上。”王海璐说，通过对优质公司的长期跟踪，准确把握公司战略和经营方向，做大概率正确的事情。

做实推票制度，是工银瑞信的一大法宝，被王海璐看作是推动投研一体化建设的重要抓手之一。工银瑞信制订了一整套规则，内部形成买方、卖方关系，鼓励研究员对重点个股的研究、推荐和跟踪，根据推票的实盘贡献进行相应奖励。

推票制度的效果很快就显现出来。工银瑞信权益投研7个投资能力中心的业绩，在今年都做到了行业前列。但是，客户的需求抬升非常快。为选出足够多的让客户放心的好标的，王海璐不断创新管理办法。

工银瑞信设有多个投资委员会，委员们来自不同专业和领域。有的对宏观形势有深刻见解、擅长大类资产配置；有的对风险收益的权衡有独到认识，通过对不同行业、不同板块的再平衡，在实现较好收益的同时，有效控制净值回撤；有的擅长挖掘优质公司，充分分享企业成长带来的收益。“公司把他们组织在一起进行充分讨论。这样做并不是为了形成一个声音，而是鼓励充分碰撞，相互挑战观点。”王海璐说。

以股票投资为例，工银瑞信持仓靠前的股票被一只一只地讨论，买的、卖的以及持观望态度的人员都坐在一起，各抒己见，思想碰撞。

王海璐用手指着会议室墙上的两幅画说：“做股票的，像这幅山水画，侧重写意；做债券的，像那幅工笔画，更注重