都说成名要趁早,炒作可转债也得赶早。

3月20日,被称作“炒权证”游戏的可转债炒作又有了新动向。当天上午,百合转债(113520)交易出现异常波动,自9时52分开始暂停交易,自10时22分起恢复交易,随后被实施第二次盘中临时停牌,停牌至14时57分,最后3分钟突然跳水,从30.01%的涨幅迅速收窄至4.34%。须知,百合转债正是可转债抄家眼里绝对的“白富美”:正股盘子小,转股溢价率低,极易操作和控制。3月20日晚间,沪深交易所当日市场运行例行发布内容中,都涉及对可转债的特别关注。

可转债炒作正迎来变数。但是,仍然有不少游资、散户与私募在追逐那些可控可期的个券,通过T+0和无涨跌幅限制的机制获利。当然,已有不少市场资金已经敏锐嗅到可转债炒作神话中透露的危机。

危险来临

这几天,很多人因为美股熔断而睡不着觉,但楚量(化名)的兴趣却完全不在于此。对他来讲,大盘的涨涨跌跌,甚至个股的起起落落,都与他隔着一段距离。他玩的投资品种特色鲜明:股债双性,不设涨跌幅限制,T+0交易。不错,楚量是一位可转债的投资者。

近期,当市场上主题机会消散、概念炒作蛰伏之际,部分可转债投资却热闹非凡:一天涨幅超过95%,单日换手率超过80倍,成交量动辄几十亿……这些都是这个江湖诞生的神话。而这背后,是楚量他们“圈内”某某一日进账数百万、某某换房又换车、某某财富灰飞烟灭……

具体来看,3月16日,新天转债单日涨幅高达95.51%,当日成交量为29.57亿元;3月19日,横河转债大涨72.04%,当日成交8.76亿元,换手率为23倍;晶瑞转债3月19日换手率超过8000%、凯龙转债换手率近5000%、新天转债换手率超过4000%……这些都是可转债市场近期创造的神话。

不过,炒作的尽头可能就是深渊。

3月20日,百合转债的走势让可转债炒家们嗅到了风险来临的不安气息。当天上午,百合转债交易出现异常波动,自9时52分开始暂停交易,自10时22分起恢复交易,随后被实施第二次盘中临时停牌,停牌到14时57分后,最后3分钟突然跳水,从30.01%的涨幅迅速收窄至4.34%。而百合转债正是可转债炒家眼里绝对的“白富美”:正股盘子小,转股溢价率低,极易操作和掌控。

而观察部分热门转债20日尾盘资金的流向也可发现,不少前期强势的转债突然在尾盘疲软,大量资金流出。以20日交易活跃的尚荣转债、通光转债、一心转债、新莱转债、凯发转债为例,当天尾盘其二级市场价格均出现短时间下挫走势,显示出资金离场的迹象。

对于上述现象,市场分析人士认为,一方面可能是监管收紧,资金转而低调起来;另一方面,经过一周的疯狂上涨,不少个券浮盈惊人,资金也有获利了结的动力。楚量认同这样的分析,在这两天的操作中,他也确实感觉到圈内人的谨慎。“很多圈内的消息虚虚实实,不好评判,但是活得长久更重要,不妨谨慎一点。”楚量也补充了一个解释:“很多做可转债投资的资金带有杠杆,有资金成本,在周五卖出收回现金也是一种惯常的操作。”

3月20日晚间,沪深交易所的例行发布内容中,均涉及对可转债的特别关注。

上交所表示,将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。另据深交所微信公众号消息,3月16日至3月20日,深交所对近期涨跌幅和换手率异常的新天转债、横河转债、模塑转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。

火中取栗

风险来临,造富神话中的炒家们会就此偃旗息鼓么?

在可转债造富神话中,是一批“快准狠”的投资者及他们惊人的赚钱效应。

楚量参与的市场,真的是一个拼手速、拼胆量的名利场。可转债兼具股债双性,在投资中不设涨跌幅限制,实施日内T+0交易制度,且日内没有手续费。在楚量看来,这些都是赚钱的方便之门,很少人会想到这也可能成为风险的渊薮。

“这个游戏要跟着人一起做,每个人在里面能‘吃’到的也不一样。你如果能跟到好的玩家,跟风就能吃得很饱。也有吃相难看的,小散户跟着很难做。这就是个江湖,充斥着各种暴富的神话,比如有人一日进账数百万,也有人损兵折将,财富灰飞烟灭。至于那些超级大玩家怎么赚钱,就不是我这样级别的玩家能知道的了。”楚量在电话里表示。

楚量了解的多是面上的事情,但也在部分可转债的走势里看到一些端倪。譬如在一只可转债3月16日的走势中,可以看到资金反反复复通过买卖的打量将当天价格拉上去,然后在尾盘突然大量出货,仅以少量的买入在最后一刻将收盘价维持在相对高位。而到3月17日开盘,有资金在相对高位的开盘价迅速出货,而后又有资金托起价格,随后的日内走势也是反复震荡缓慢上行,直至尾盘又迎来资金出货砸盘。

在楚量看来,这是典型的炒家打法。“筹码先是慢慢打,把价格的趋势做出来,引诱更多资金进来。在相对较高价格上,出货和进货间隔进行,整体的趋势就是降低自己的持仓,最后在尾盘的高位大量出货,落袋为安。”楚量表示。

这样反反复复的操作,资金的收益能有多少?楚量的看法是根据资金的成本,收益情况会有很大差别。“圈内人不讲什么年化收益,讲的是日化收益。所以资金也很多样,也听说有人借了高成本的资金来做,运气好的话,其资金成本稍微操作一下就能出来。