上半年电信业累积收入出现下滑,移动流量收入增速放缓,即将进入拐点。

DOU上升和ARPU下降,管道化经营面临困局,倒逼电信业深化改革。上半年,移动互联网累计流量达554亿GB,同比增速降至107.3%;6月当月DOU达到7.84GB,降至85%。流量增速高位运行,但增速进入下行区间。不限流量套餐普及和持续的降费压力,收入面临困境,而投建压力还在快速加大。5G伊始,对于电信业深化改革,突破管道化困局出现新的预期,广电和ICP企业有望共同参与网络建设和开发面向内容的创新业务。5G阶段电信业改革预期有望持续高企。

5G手机将紧随网络规模化起量,明年有望出现超预期增长。工信部声称明年起将停止对单纯支持NSA5G的手机进行认证,旨在尽快引导终端支持SA并对本土设备商开辟海外市场形成支撑。华为最新5G手机已推向市场,价格低于之前预期,已领先其他厂商近一年的身位,但5G网络规模尚且不足,中低端机型空白,预计大规模换机意愿仍将在明年实现。判断今年底和明年初将迎来手机出货量的预期拐点,随着明年中开始的价格持续优化,将出现2千元价位的5G手机,整体渗透率将出现显著提升。

建议关注跟随5G开支周期向上、手机与物联终端、云计算IAAS供应商、射频前端自主可控和网络侧射频天线等相关个股。