今年以来，中国外需持续强于内需，出口是当前中国经济最重要的支撑。不过从5月PMI新出口订单指数和出口交货值同比等领先指标看，出口有边际放缓的压力。在海外补库推动下，WTO等国际机构预测2024年全球货物贸易量将上升，中国出口压力主要来自于份额占比的高位回落。

在回顾2019年以来中国出口份额变迁的基础上，预判未来中国出口份额趋势，对于判断经济形势、逆周期调节力度和资本市场，都有重要参考意义。

疫情前后对比，中国出口份额提升了1个百分点以上。根据驱动出口因素的不同，我们将2019~2023年分为三个时间段来讨论：一是2019到2021年，主导因素是疫情影响下中国产品的供给替代;二是2022年，海外生产恢复后中国出口份额下降;三是2023年，“以价换量”策略下中国出口数量占比重回15.0%的历史最高水平。

出口商品和区域结构的变化

对比2019年和2023年中国出口商品和区域结构的变化，发现有以下几个特征：

一是2019年到2023年，中国出口产品呈现转型升级之势。劳动密集型产品虽然仍是中国出口的优势产业，但出口竞争力是在逐步减弱的，与之相对的是资本密集型、技术密集型的出口产品占比上升。背后既有中国产业结构升级的影响，也和中国的劳动密集型产业对外转移有关。

二是2019年到2023年，对中国出口金额占全球份额有明显正向拉动的HS商品类别有车辆(+0.42%)、电机电气(+0.25%)、特殊交易品(+0.18%)、钢铁及其制品(+0.13%)、塑料及制品(+0.11%)、无机化学品(+0.06%)、杂项化学产品(+0.05%)以及一些劳动密集型产品。中高端装备制造产品对中国出口份额的拉动亦有上升，比如航空航天器(+0.008%)、船舶(+0.005%)。

三是2019年到2023年，主要贸易伙伴中，占中国内地出口比例明显上升的有东盟(+1.15%)、俄罗斯(+1.29%)、墨西哥(+0.55%)、印度(+0.48%)、欧盟(+0.13%);占中国内地出口比例明显下降的有中国香港(-2.97%)、美国(-1.97%)、日本(-1.08%)、英国(-0.19%)、韩国(-0.04%)。2023年东盟已取代美国，成为中国内地最大的出口目的地。

总结一下，2019年到2023年，分产品看汽车、光伏组件、电商出海等新的出口优势产品或者新业态，以及传统的优势出口产品-电机电气，支撑了中国的出口份额提升;分国别和地区看，传统贸易伙伴里除欧盟外，中国内地对其他的出口占比多数回落，尤其是向美国、日本和中国香港的出口占比，合计下降了约6个百分点，增量主要来自于东盟、俄罗斯和墨西哥等新兴市场国家。

2024年前6个月，按美元计价，中国出口同比增长3.6%。可以用荷兰统计局公布的中国货物出口价格指数同比，来剔除价格因素的影响，进而计算中国实际的出口同比。今年1~4月，以美元计价的中国货物出口价格指数同比为-10.2%。1~4月中国出口名义同比增长1.4%，剔除价格因素的拖累后，可估算出中国出口实际同比增长11.6%，外需是支撑中国经济最重要的动能。

中国出口份额会继续维持韧性

展望2024年下半年，我们认为中国出口份额会继续维持韧性，预计2024年下半年中国出口不悲观。支撑2024年下半年中国出口份额继续有韧性的因素如下：

一是从国别和地区视角看，东盟、俄罗斯等“一带一路”沿线地区仍有较强的自中国进口需求，美国补库可能会阶段性缓和中国对其出口压力。

2019年~2023年，中国对东盟的出口占比提升了1.15个百分点，占比提升主要发生在2022年和2023年。推动力包括2022年RCEP生效后中国-东盟的经济合作加快、部分中国产业外迁到东盟、后疫情时代东盟承担了一部分转口贸易的职能，以及东盟的经济景气度强于全球平均等。这些推动因素短期仍在，2024年1~5月中国向东盟出口同比增长9.7%，中国向第一大贸易伙伴的出口年内有望延续高增长。

2019年到2023年，主要贸易伙伴中，中国对俄罗斯的出口占比提升幅度最大，达到了1.29个百分点。支撑因素是俄乌冲突后，俄罗斯加大了从中国的进口替代。2024年1~5月，中国向俄罗斯出口同比下降1.8%，主要因高基数的拖累，2023年1~5月中国对俄罗斯的出口同比高达75.6%。随着基数逐步下降，下半年中国对俄罗斯的出口同比有望回升。

贸易摩擦会继续压制中国向美国的出口，但补库可能会阶段性缓和中国对美国出口的压力。1993年以来，美国共经历过八次完整的库存周期，其中有七次，当美国进入到主动去库尾声时，美国自中国的进口同比将见底回升，唯一一次例外是2007年，当时爆发了金融危机。

今年一季度开始，美国实际销售同比与实际库存同比开始同步上行，预示着美国可能已经结束去年下半年的被动去库阶段，进入主动补库周期。尽管由于中美经贸关系发生变化，历史经验的参考意义下降，但化工产品和服装等消费品，有望受益于美国的补库存。

二是从产品视角看，防疫物资给中国带来的出口份额短暂提升已基本消退，汽车、跨境电商等新产品新业态，以及电机电气等传统优势出口产品，有望继续支撑中国出口份额。

2019年到2023年，和防疫直接相关的产品中，仅塑料及制品对中国出口份额有0.11个百分点的提升，其他产品对中国这几年出口份额的影响