要点
出口是今年资本市场关心的重点之一，但由于近期全球化进一步遭遇逆风，使得市场对出口中长期前景仍持怀疑态度。笔者认为，当前市场以发达国家为主线研究出口的框架亟待调整。市场真正应该关心的不是西方10多亿人的市场，而是其余新兴市场50多亿人的潜在需求。
如果将全球看成一体，大部分新兴市场工业化程度低，但巨大的人口基数意味着这些经济体如果进行工业化，会对制造业产品产生巨大需求。发达国家虽然经济体量大，但已完成工业化的进程，而近年来逐渐走低的经济增速，叠加服务占比高的需求现状以及贸易保护情绪的抬头，意味着其对中国出口产品——尤其是中高端产品——的拉动可能开始遇到瓶颈。
而反观其他新兴市场的50多亿人口，尽管中国产品短期内很难提升利润率，但由于中国在中高端制造领域具备性价比优势，因此相较于发达国家产品而言，中国制造更有望在这些市场提升市占率。
如果中国的中高端产品能够在新兴市场中进一步确立显著的竞争优势，销售和生产的正循环将进一步形成。以14亿中国人和50多亿其他新兴市场人口为基本盘的中国产品，也将在后期打开发达国家市场、克服逆全球化逆风的进程中占据有利地位——这就是笔者对于出口未来将走向“农村”包围“城市”的理解。
当然，由于供需的问题与新兴市场购买力的现状，在一段时间内中国产品要出现大幅涨价是比较困难的，但当前的主要矛盾并非快速提升利润率，而是尽快在这50多亿人的市场提升市占率，这有些类似于前些年互联网平台企业在扩张过程中经历“先抢市占率后提升定价能力”的过程，这可能是当前市场未完全意识到的问题。
对于资本市场而言，考虑到这是一个中长期的结构性变化，结合上一轮中国加入WTO到市场完全正面反应也经历了较长时间，市场对这一“农村包围城市”逻辑的接受也需要时间。因此市场的短期逻辑可能还是围绕“提升市场内生稳定性”的相关政策来进行演绎。
风险提示：国内外经济政策不确定性，地缘政治风险，全球经济金融风险。
正文
一、新兴市场50多亿人口是未来新增需求的主线
海外新兴市场50多亿人口具备巨大的潜在需求。近年来，全球出现逆全球化潮流，在发达经济体尤为明显，特别是美国“脱钩断链”，一度给中国出口带来压力。尽管过去发达国家是主要的需求提供者，但从需求潜力来看，新兴经济体具有更广阔的市场和空间。一方面，新兴经济体更高的经济增速意味着更大的增长潜力，根据2024年4月IMF的世界经济展望报告，2023年发达经济体增速1.6%，而新兴经济体增速达4.3%。另一方面，需求的来源实际是人口，而从全球约80亿人口分布来看，发达经济体的人口仅占了总人口约1/8，约10.6亿人。不考虑中国14亿人口，剩余新兴市场的总人口则有约55亿人。可以说，这50多亿人是未来新增需求的主线。
新兴市场也潜藏着巨大的工业化需求。与美欧等发达国家主要提供消费需求不同，新兴市场更多有着工业化的诉求。数据指向2021年，马来西亚、印度、越南等新兴经济体的人均铁路里程分别为0.49公里/万人、0.48公里/万人、0.32公里/万人，明显低于美国(4.47公里/万人)、德国(4.01公里/万人)等发达国家;剔除针对中国贸易摩擦前十的经济体，其他新兴经济体(除中国)人口占海外人口大约58%，但GDP固定资本形成仅占约22%;新兴经济体偏低的资本存量和投资指向其工业化发展的需求和潜力。而中国发展工业化的经验，和具有的条件——齐全的工业门类和强大的工业生产能力，可以为海外新兴经济体在工业化的过程中提供工业品、技术、人力、经验等方面的帮助。同时，从中国产品、企业不断走出去来看，中国已经培育了一批国际竞争力的产品和企业。实际上，中国与新兴市场之间的互动已经在加强，比如“一带一路”倡议等。同时，中国的出口结构也在发生变化，对东盟出口在中国出口中的占比从2012年的10.0%增长到2023年的15.7%。
二、全球格局变化下，中国仍坚持不断地推进开放
2016年以来，英国脱欧、美国加征关税引发逆全球化、新冠疫情后的全球供应链重构，乃至2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等使得全球不确定性上升，世界正经历“百年未有之大变局”。但在此全球格局变化之下，中国仍坚持不断开放的进程。
境内外人员交流不断活跃，航班恢复超七成。一方面，中国为外国人入境提供便利，相关政策不断放宽。2022年12月宣布，2023年1月起恢复口岸签证签发，恢复执行24/72/144小时过境免签政策。2023年7月，中国恢复对新加坡、文莱的单方面免签;同年11月，对法国等6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策，并不断扩大单边免签的国家/经济体。另一方面，对中国实行免签和落地签的国家也在逐渐增加。截至2024年5月10日，中国已同20多个国家之间签定普通护照互免协定，其中2024年中国新增与泰国、新加坡和安提瓜和巴布达三国缔结互免签证协定。2024年4月，国家移民管理局发布显示，2024年1季度，全国移民管理机构累计查验出入境人员超1.4
