核心观点

6-7月是重要的宏观数据验证期：美国验证通胀的顽固性，中国验证政策的有效性。美国的通胀读数将对9月以后美联储是否降息及幅度有决定性影响；中国房地产销售和制造业、基建投资数据将检验房地产、设备更新等政策的落地效果，并影响后续政策。

海外经济：

在财政支出强度较高和主动补库下，美国经济仍将保持一定韧劲；但是，居民超额储蓄转负和高利率累积效应可能使得美国消费和房地产市场逐步转弱（特别三季度后）。9月美联储降息概率较高。

欧央行降息落地，预示着全球降息潮来临，欧美降息时间差对美元形成支持。

国内经济：

5月各类政策密集推出，后续关注重要领域（房地产、制造业、基建、耐用品消费）景气度的边际变化。货币政策继续观望评估。

人民币汇率：灵活应对强美元，对一篮子货币适度偏强。

资产展望：6-7月在数据验证期，各类资产市场将呈现盘整局面，8月是方向选择重要时点。

中债利率：长端利率窄幅波动，10年国债利率在2.3%-2.4%。

美债利率：维持相对高位；3个月期美债利率维持在5.5%附近；10年美债利率将徘徊在相对高位（4.5%附近）。

美元：短期仍保持相对强势。商品：在经历前期上涨后，短期步入盘整期。

风险提示：地缘冲突等影响，宏观经济出现超预期波动。