2023年财政政策整体保持温和扩张态势，年内节奏先快后慢，结构上坚持“三保”底线。伴随着新旧经济动能转换，土地财政在政府可用财力中明显降低，地方化债背景下城投净融资趋紧，地方财政收支维持紧平衡态势，财政政策也随之迎来变局。新形势下财政格局呈现两大主要特征，一是现代预算制度继续健全完善，二是财政政策也跟随经济基本面需要，兼具跨周期和逆周期调节特征。
结合《党的二十大报告辅导读本》和央地财政预算报告，我们对现代预算制度改革的主要方向做出如下总结：一是继续深化财税体制改革，具体包括央地财政事权和支出责任划分改革、省以下财政体制改革、预算管理制度改革等，近年来财政绩效管理被提及的次数明显增加；二是优化支出结构，一般公共支出持续处于压降状态，同时地方仍保持对“三保”、科技、教育和现代化产业体系建设等领域较强的支持力度；三是基本公共服务均等化进行中，支出责任上移；四是地方加力多方面统筹财政资源，土地财政逐步转型。
财税体制改革思路兼具跨周期和逆周期调节特征，反映地方政府在努力平稳化解地方债务风险的同时，通过改革推动经济高质量发展，涵养税源以促进中期内财政收支平衡。财政政策的跨周期调节主要体现在规范产业政策，通过科技、产业基金等形式支持新质生产力发展；提升居民中长期消费能力，通过推动基本公共服务均等化，适度提高居民社会保障标准，扩大保障性住房供给，发展以县域为载体的新型城镇化等多举措改善居民收入分配格局。财政政策的逆周期调节在今年主要体现为基建投资的适度发力，通过财税政策引导企业设备更新和消费品以旧换新。
财政政策对今年消费和投资均有着一定含义，整体上基建投资仍是重要抓手。在财政收支紧平衡背景下，政府消费总体或增长趋缓，财政对居民部门的消费支持或主要体现在医保等转移支付，以及对大宗消费的支持。我们预计今年基建投资增速或小幅低于年初预测的10%，项目新开工偏慢，今年投资或更多依靠在建项目建设，不过实物量或仍较去年有所改善。基建细分领域投资增速从高到低排序或为公用事业、水利、铁路、道路投资和公共设施管理。受益于企业设备更新改造支持政策，市政和交运行业设备开支增速或提振，推升设备工器具购置在基建投资中占比。政策类住房政策加码，但对投资影响有限。结合近期央行设立保障性住房再贷款政策，我们预计今年地方保障性住房供应套数或超过年初计划值，不过由于收购的住房前期基本完成投资，保障房收购这一举动对今年投资和GDP的直接影响会比较边际。
