事件：2024年1-4月一般财政收入累计8.09万亿，同比-2.7%（1-3月同比-2.3%）；4月一般财政收入2万亿，同比-3.8%（3月同比-2.4%）。1-4月一般财政支出累计8.95万亿，同比3.5%（1-3月同比2.9%）；4月一般财政支出1.96万亿，同比6.1%（3月同比-2.9%）。
核心结论：4月一般财政收入降幅略有扩大，剔除基数、翘尾因素后与上月基本持平，支出有所加快，基建相关支出提速；政府性基金收入明显承压，卖地收入下滑超两成、是主要拖累，支出增速大幅放缓，专项债发行偏慢的影响正加速显现。往后看，继续提示：当前经济宏微观温差仍然较大，需求不足的问题仍突出，稳经济、稳信心、稳物价仍需政策发力。具体到财政端，稳增长仍需财政发力，后续重点关注专项债发行节奏、稳地产&扩财政政策的落地效果。
1、整体看，4月一般财政收入降幅略有扩大，剔除基数、翘尾因素后与上月基本持平，税收和非税收入表现分化；支出增速有所加快、整体支出进度基本符合季节性，基建相关支出增速明显加快。政府性基金收入降幅进一步走阔，卖地收入下滑超两成，支出增速大幅回落，专项债发行偏慢的拖累也在加快显现。4月一般财政收入2.0万亿，同比-3.8%，较上月进一步回落1.3个百分点，剔除基数、翘尾因素后同比1.4%、与上月基本持平。4月一般财政支出1.96万亿，同比由负转正至6.1%，较上月抬升9个百分点。支出进度来看，4月一般财政支出占全年比重为6.9%、基本符合季节性（近三年同期均值为6.9%）。4月政府性基金收入3090亿，同比-18.2%，连续两个月负增超15%。4月政府性基金支出4400亿，同比-35.9%、增速较上月进一步大幅回落，除土地出让相关支出放缓外，专项债发行偏慢的拖累正在加快显现。
2、往后看，继续提示：年内GDP目标完成难度不大，但宏微观温差仍然较大，需求不足仍突出，稳经济、稳信心、稳物价仍需政策发力、尤其是推动现有政策落地。具体到财政端，前期专项债发行偏慢的影响正逐步显现，后续政府债券发行亟需加快。综合近期信贷、PMI、物价、中观等数据，均指向当前经济修复基础尚不牢固，需求不足的问题仍凸出，尤其是地产销售、居民消费仍偏弱。往后看，稳经济、稳信心、稳物价仍需政策加码、尤其是推动现有政策加快落地，4.30政治局会议也强调“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。具体到财政端，前期专项债发行偏慢的影响正在加快显现、财政支出增速明显回落，后续亟需加快政府债券的发行节奏。更为重要的是，确保财政资金落实到项目，形成实物工作量、拉动有效需求。
3、短期看，有3点关注：1）政府债券发行节奏，尤其是专项债（特别国债发行计划已披露），短期可能对流动性造成一定冲击；2）稳地产、扩财政的落地效果，需紧盯地产销售以及实物工作量（水泥、沥青、挖掘机等）的形成情况；3）政治局会议强调“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”，年内特殊再融资债可能继续发行，协同地方化债。
4、具体看，2024年4月财政收支有以下特征：
1）4月一般财政收入降幅略有扩大，剔除基数、翘尾因素后与上月基本持平，税收和非税收入表现分化。支出增速有所加快、整体支出进度基本符合季节性，基建相关支出增速明显加快，尤其是农林水利相关支出，可能与去年底增发万亿国债落地有关，民生支出增速也有所加快。
总量看，4月一般财政收入增速回落，剔除基数、翘尾等因素后与上月基本持平，税收和非税收入表现分化。4月一般财政收入2.0万亿，同比-3.8%，较上月进一步回落1.3个百分点，剔除基数、翘尾因素后同比1.4%、与上月基本持平。其中，税收收入1.78万亿，同比-4.9%、较上月抬升2.8个百分点；非税收入同比5.8%、较上月回落6.4个百分点。
税收收入中，四大税种收入增速表现分化，土地和房地产相关税收增速降幅收窄。四大税种中，增值税同比-9.6%，主要与去年同期中小企业缓税有关，边际上较上月抬升2.5个百分点；企业所得税同比0.7%，较上月回落6.6个百分点，4月工企营收可能也会面临回落；个人所得税同比-18.8%，较上月大幅回落93.7个百分点，主要受个税减免影响；消费税增速同比由负转正至2.1%，较上月抬升5.2个百分点。此外，土地和房地产相关税收同比-0.4%，较上月小幅抬升3.6个百分点，其中房产税仍是主要拉动，可能与同期二手房交易降幅收窄有关（4月13城二手房销售面积同比-8.7%、降幅较3月的-31.6%明显收窄）。
一般财政支出加快、支出进度持平季节性，基建相关支出增速明显改善。4月一般财政支出1.96万亿，同比由负转正至6.1%，较上月抬升9个百分点。支出进度来看，4月一般财政支出占全年比重为6.9%、基本符合季节性（近三年同期均值为6.9%）。主要分项来看，基建方面，整体支出增速由负转正至8.8%、较上月大幅抬升13.4个百分点，其中城乡社区事务、农林水利、交通运输相关支出增速均不同幅度抬升，尤其是农林水利相关支出明显加快、可能与去年底增发万亿国债落地有关；民生方面，教育、社保、卫生健康相关支出增速均不同幅度抬升。
2）政府性基金收入降幅进
