事件：

4月份，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。从环比看，CPI上涨0.1%，上月为下降1.0%。从同比看，CPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。4月份，全国PPI环比有所下降，同比降幅收窄。从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。从同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

4月CPI各分项多有上涨。

从分项上来看，受清明小长假影响，其他用品和服务、交通和通信、教育文化和娱乐环比出现明显上涨。教育文化和娱乐分项4月环比上涨0.5%，较3月的-2.1%提升2.6个百分点；其他用品和服务分项4月环比上涨2%，较3月的0.6%上涨1.4个百分点；交通和通信分项4月环比录得上涨1%，较3月大涨2.4个百分点。

CPI食品烟酒细分项中除酒和卷烟略有上涨，多数分项跌幅收窄。

食品烟酒分项下，鲜菜较3月环比下降11%跌幅收窄，4月环比录得-3.7%，带动CPI环比下行0.1个百分点。猪肉分项4月环比持平，较3月的-6.7%实现止跌。酒和卷烟分项均环比上涨0.1%。

PPI生产生活资料同比跌幅收窄，环比稳中有降。

同比来看，4月生产资料下降3.1%，较3月的-3.5%有所好转，生活资料4月下跌-0.9%，较前值跌幅收窄0.1个百分点。环比来看，4月生产资料录得-0.2%，较上月跌幅扩大0.1个百分点，生活资料录得-0.1%，与3月持平。

PPI生产资料中，上游分项下行放缓，偏消费端的生活资料各细分项复苏加快。

2024年4月，PPI各主要分项中，生产资料分项跌幅多现收窄。其中采掘和原料由3月的同比下降5.8%和2.9%转为下降4.8%和1.9%，均较前值上升1个百分点，加工分项同比较上月维持不变。生活资料分项中，衣着、一般日用品同比实现增长，食品同比跌幅收窄，耐用消费品同比跌幅扩大。

4月，一般日用品同比录得0.1%，较3月同比转正；衣着同比录得0.3%，与前值持平。食品4月同比下降0.8%，跌幅较3月有所收窄，耐用消费品4月同比下降1.9%，跌幅较3月有所扩大。

PPI细分行业中，资源品制造业表现相对较好。

4月石油天然气开采业同比增长9.4%，较前值6.3%上涨3.1个百分点。有色金属矿采选业4月同比增长7.6%，较前值增长4.2个百分点。有色金属冶炼压延加工业同比增长3.6%，较3月增长3个百分点。消费品制造业中，酒、饮料、茶制造业4月同比上涨0.3%，烟草制品业4月同比上涨1%，均较前值有所上升。装备制造业方面，船舶、铁路等运输设备制造业4月同比录得-0.1%，较3月的-0.4%跌幅收窄，计算机、通信电子设备制造业4月同比录得-2%跌幅较3月的-2.5%有所收窄。

风险提示

一是宏观变化超预期，二是海外通胀超预期，三是海外市场大幅波动等