宏观张瑜：一季度数据的量价分化
对于1季度经济数据，最值得关注的或是四个信息。第一，5.3%的实际GDP增速超全年目标，内生动能强（即社零、出口、制造业投资，1季度合计增速为6.1%），或意味着2季度稳增长相关政策加码的必要性在减低。政策博弈或需让步于经济基本面本身，4月政治局会议或偏平。第二，对于工业部门，供需压力可能在上升，工业品的价格弹性依然偏低。第三，对于农业与服务业，供需压力可能有所减轻。第四，房地产景气依然较低，对于新房而言，量价皆在走弱。对于二手房而言，价格同比下行幅度在走阔。
综上，对于2季度的资产而言，工业品的供需导致的价格压力将会影响权益的整体表现，趋势性的利润回升仍观测不到，更需关注细分供需格局较好领域。此外，以务工人员为核心的需求端（消费下沉）或值得进一步挖掘。房价、工业品、消费品整体的可见价格表现依然无法形成对债券的挑战，2季度利率虽或有供给压力的波动，但依然中性偏多债券。对今年资配而言，“价”比“量”重要，PPI才是股债策略调整的核心变量。
v策略姚佩：再论大小盘攻守易行
过去5个月市场大小风格攻守易形，四因子看大小风格切换：1、宏观：大盘风格或已至拐点附近，但仍需足够的耐心；2、政策：对大市值公司及行业龙头的支持力度或加强；3、交易：大盘交易热度仍处三年低位，小盘交易热度或受量化影响；4、财政：中央财政事权有望加强，央企及链长公司有望受益。
v固收周冠南：理财驱动行情的后半段
4月以来市场运行比较符合预期，有利空扰动因素但未形成趋势逆转。（1）扰动因素一：供给。尽管供需结构在方向上逐步向均衡水平修复，但短期供给尚未放。（2）扰动因素二：通胀。有色价格上涨但通胀压力可控，需求端的趋势性改善待等验证，本周螺纹钢库存去化斜率加快，但水泥发运率仍显著低于季节性。（3）扰动因素三：货币收敛预期。综合来看，4月以来债市运行整体稳定，长端收益率在2.3%下方位置盘整，“钱多”驱动资金寻找相对比价更好的期限进行配置，其中体量较大的理财资金进场驱动的短端行情表现凸显。
4月理财驱动行情还有多大空间？理财规模显著增长，短端行情快速演绎。（1）4月理财规模快速增长常会成为短端行情的重要驱动，且今年理财规模增长更为显著。（2）从市场表现来看，今年4月短端行情演绎更快、幅度更大。
债市策略：关注5-7y凸性配置价值，以及理财驱动下的短端行情演绎。1、长端：供给放量“悬而未决”，关注5-7y品种的凸性配置机会。2、短端：（1）存单与1y国债的价差处于40%附近，相较于其他品种性价比更高，不过下行空间或也相对有限。（2）其他期限品种而言，国债3-2y期限利差相对偏高，可关注其利差压缩机会。3、二永：短端赔率相对下降，5.5年期凸性更好。
v多元资产配置郭忠良：美联储加息言论如何影响大类资产配置4月初以来，美联储官员的货币政策展望趋于中性，年内降息次数随之进一步降至2次左右。一月份的年度报告的结论是，房价上涨预示着房地产周期转到上行，房价向房租传导意味着2024年通胀结构性反弹压力，美联储全年难以降息。当前利率市场仍然认为今年降息2次，最早降息时点推迟至9月份。
不过面对通胀全面反弹的风险，二季度美联储很可能继续打压市场的降息预期，甚至不排除引导市场进入加息预期，以推动金融环境边际收紧。
一旦美联储引导市场进入加息预期，那么预计大致有以下两方面的冲击：一是产出韧性通过期限溢价推升10年期美债利率触及4.6%以后，10年期美债利率继续走高，在2年期美债利率上行的推动下，或再度测试5%整数关口，积累巨大涨幅的美股或转入调整，待到6月份欧洲央行降息，重新走高。二是，美国相对其他国家的通胀韧性，通过推高美国和其他国家的国债利差，使得美元升值，美元走强将会重新压低美国进口价格同比，抑制制造业PMI回升和补库存预期，还会加大新兴市场的资本流出压力，放大新兴市场货币贬值压力。
金工王小川：短期模型看多信号消失，未来如何走？
择时：短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看空，智能中证500模型中性。中期：涨跌停模型中性。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数看多。综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看多。
基金仓位：本周股票型基金总仓位为94.40%，相较于上周减少了39个bps，混合型基金总仓位90.66%，相较于上周减少了40个bps。股票型先行者基金总仓位为90.97%，相较于上周减少了133个bps，混合型先行者基金总仓位为88.61%，相较于上周增加了126个bps。本周汽车与煤炭获得最大机构加仓，电子与医药获得最大机构减仓。
基金表现：本周平衡混合型基金表现相对较好，平均收益为0.76%。本周股票型ETF平均收益为1.17%。本周新成立公募基金48只，合计募集427.54亿元，其中股票型22只，共募集21.85亿，债券型22
