扣除特殊因素后,财政收入实现正增长,但是进度偏慢。2024年一季度,全国一般公共预算收入60877亿元,同比下降2.3%,在全年的预算进度略低于过去三年的水平。其中,3月当月增速-2.4%,与前两个月增速相比变化不大。在扣除特殊因素影响后,一季度一般公共预算收入增速2.2%左右。
分项来看,从行业看,文旅消费、先进制造业等行业税收较快增长。此外,3月非税收收入同比增速明显回升。
狭义支出增速回落,进度尚可。今年一季度,狭义财政支出进度延续较快节奏。但是,2024年3月,一般公共预算支出当月同比增速-2.9%,相比前两个月增速6.7%有所回落。其中,城乡社区、农林水、交通运输、技能环保、教育等支出规模回落,增速也不及前两个月。考虑到今年2月底前,财政部将1万亿元增发国债资金全部提前下达地方。国家发改委表示,将推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。我们认为,接下来,城乡社区、农林水等基建类支出增速或边际回升,并带动整体支出增速的改善。
对于第二本账,今年3月份,政府性基金收支同比增速边际回落,进度相对偏慢。在收入端,当前房地产供需压力仍然存在,土地出让收入是主要拖累。
在支出端,新增专项债的发行规模小于往年。接下来,新增专项债的发行规模和进度的变化值得持续跟踪。
整体来看,在化债、基数等因素的影响下,3月财政支出增速边际回落。接下来,新增国债资金的下达或对财政支出有所支撑。但是,广义财政支出的变化需要持续跟踪。
风险提示:政策不及预期。