报告摘要：

3月前29日六大发电集团耗煤量均值录得78.23万吨，环比2月回升11.2%，这一环比增速在季节性区间略偏下的水平；同比为-0.8%，低于1-2月累计同比的4.7%。中电联口径3月1日-3月7日、3月8日-3月14日、3月15日-3月21日燃煤发电企业日均发电量同比增速分别录得6.2%、11.2%、-8.1%。不过值得注意的是，近年新能源发电占比提升迅速，火电的代表性可能会有所下降。

据同花顺数据，3月前29日六大发电集团日均耗煤量78.23万吨，低于去年12月—今年1月84.43-86.15万吨水平。环比回升11.2%，春节相近年份（2016、2018、2019、2021年）的3月环比增速分别为40.9%、10.6%、35.0%、32.7%，均值为29.8%。从同比来看，3月前29日耗煤量相较去年同期回落0.8%，今年1-2月累计同比4.7%。

另据中电联口径数据，3月1日-3月7日、3月8日-3月14日、3月15日-3月21日燃煤发电企业日均发电量同比增速录得6.2%、11.2%、-8.1%（2月周度发电同比增速区间为-24.3%-63.7%），年内（剔除春节期间）周度发电量同比高点为1月12日-1月18日的34.5%。

工业部门开工率涨跌互现，上游钢铁焦化等偏弱，下游汽车、纺织等偏强，可能代表了建筑、消费两大产业链的景气分化。3月前20日全国日均粗钢产量248.21万吨，环比2月均值回落4.7%，相较去年同期回落8.0%。

截至3月第四周，全国247家高炉开工率（期末值、下同）环比、同比分别录得1.0pct、-7.3pct。焦化企业开工率均值录得58.4%，环比、同比分别变动-6.0、-14.9pct；山东地炼开工率录得58.4%，环比、同比分别变动-0.2、-7.0pct。PTA江浙织机负荷率环比、同比增加17.6、6.0pct。PVC开工率环、同比分别变动-0.2、5.4pct。

汽车半钢胎开工率环比、同比分别增加2.3、7.3pct。

据Wind数据（若未特别注明，报告数据均来自Wind）：截至3月前20日，全国日均粗钢产量为248.21万吨，环比、同比分别回落4.7%、8.0%。截至3月第四周，全国247家高炉开工率（期末值，下同）录得76.6%，环比、同比分别变动1.0、-7.3pct。焦化企业开工率录得58.4%，环比、同比分别变动-6.0、-14.9pct。PTA江浙织机负荷率录得73.9%，环比、同比分别增加17.6、6.0pct。全国PVC开工率录得80.6%，环比、同比分别变动-0.2、5.4pct；全国苯乙烯开工率录得59.0%，低于2月均值的65.5%。山东地炼开工率录得58.4%，低于2月读数58.6%。3月汽车半钢胎开工率（周度）分别录得78.6%、79.6%、80.1%、80.4%，2月最后一周读数78.1%；3月全钢胎开工率分别录得69.7%、70.4%、70.1%、69.5%，2月最后一周读数70.1%。

3月整车货运流量环比逐周回升，但斜率相对偏低。3月1日-10日、11日-20日、21日-29日均值分别为94.9、105.9、111.3，前29日同比去年3月前29日均值回落10.7%。整车货运量代表生产性服务业情况，其背后广泛对接内需工业、建筑业、出口等需求。

G7物流数据显示：截止到3月29日，全国整车货运流量指数月均值录得103.8，相较去年同期均值回落10.7%，大致相当于1月均值的90.3%，去年11月-今年1月均值分别为120.6、114.4、115.0。3月1日-10日、11日-20日、21日-26日均值分别为94.9、105.9、111.3。今年高点为1月12日的122.0，历史高点为2022年1月14日的147.4。

3月全国水泥发运率均值录得26.1%，相较1月均值回落3.8pct，相较去年同期回落15.1pct。3月全国石油沥青开工率均值录得29.6%，相较1月均值小幅回升，相较去年同期回落3.8pct。整体来看，建筑业产业链产品仍处于需求偏弱的状态，一则地产施工情况仍待好转；二则部分省市化债期间地方政府基建投资审慎。今年增量财政扩张明显，其影响有待于后续进一步落地。

3月前四周，全国水泥发运率分别录得19.7%、22.4%、29.5%、33.0%，月均值26.1%。1月周度数据分别为32.3%、30.4%、29.1%、28.0%，相较1月均值29.9%回落3.8pct，相较去年同期回落15.1pct。

3月前四周，全国石油沥青开工率分别录得26.9%、28.7%、32.7%、30.2%，均值为29.6%。1月周度数据分别录得29.4%、31.0%、27.8%、28.9%、27.4%，相较1月均值28.9%回升0.7pct，相较去年同期回落3.8pct。

3月前两周地产销售处偏弱区间，第三、四周有初步的改善特征。3月30大中城市日均成交面积27.99万方，相较2月环比回升101.1%，环比读数高于季节性。同比-47.8%，降幅较1-2月累计同比的-64.2%有所收窄。

3月1日-10日、11-20日、21-30日成交面积日均值分别为17.5、25.3、41.1万方，下旬的改善是否会持续值得关注。另据克尔瑞数据，2024年第10周-第12周（3.4-3.24），14个重点监测城市二手房成交面积（周度）环比分别录得1-2%、232%、37%，第12周成交面积创年内新高，同比降幅有收窄之势。

截至3月30日，全国30大中城市商品房日均成交面积录得27.99万方，月度均值环比回升101.1%，春节相近年份（2016、2018、2019、2021年）的3月环比增速分别为140.5%、58.2%、72.1%、68.2%，均值为84.8%。

相较去年3月同