2024年1-2月，规模以上工业企业利润同比增长10.2%，较2023年12月的增速放缓6.6个百分点，较2023年全年增速高出12.5个百分点。利润结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业和公用事业利润增速较快。制造业是工业企业利润增长中的主要拉动项。上游和下游制造业利润增速回落，而出口对中游利润形成支撑。库存方面，工业企业库存小幅回升。

工业企业利润保持两位数的增长，但增速放缓。2024年1-2月，规模以上工业企业利润同比增长10.2%，较2023年12月的增速放缓6.6个百分点，较2023年全年增速高出12.5个百分点。工业企业利润受到营收、成本、费用、包括投资收益在内的其他收益的共同影响，波动较大。2023年1-2月的基数并不低，较2019年的四年复合增速为8.6%，对2024年1-2月的增速影响不大。2023年1-2月工业企业利润同比下降22.9%，主要是2021、2022年的高基数所致。工业企业利润在2021、2022年的1-2月分别同比增长178.9%和5.0%，较2019年的两年、三年复合增速为31.2%、21.8%。如果看相比2019年的复合增速，2024年1-2月的五年复合增速为9.0%，高于2023年12月的四年复合增速（7.6%）。

相比于利润，营收数据波动性相对较小，可能与工业企业的经营情况更加贴近，营业收入增速回升。2024年1-2月工业企业营业收入同比增长4.5%，较2023年12月增速上升2.5个百分点。从绝对量来看，2024年1-2月工业企业营业收入为19.44万亿元，在可比口径下较2023年1-2月增长8371亿元，较2023年12月的增幅扩大了5737亿元。量的方面，2024年1-2月工业增加值同比增长7.0%，较2023年12月增速上升0.2个百分点。价的方面，PPI价格同比仍为负增长，工业企业继续呈现以价换量的特征，但PPI降幅有所收窄。2024年1-2月PPI通胀累计同比下降2.6%，较2023年12月降幅收窄0.4个百分点。

工业企业成本边际上升，费用下降。2024年1-2月工业企业营业成本率为84.97%，较2023年12月上升1.66个百分点。随着PPI降幅收窄，工业企业的成本率也有所回升。2024年1-2月工业企业营业费用率为8.62%，较2023年12月下降1.82个百分点。

利润结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业和公用事业利润增速较快。2023年1-2月，采矿业利润同比下降21.1%，较2023年12月降幅收窄50.5个百分点。对于采矿业，由于石油和天然气采矿业在2023年12月的费用集中确认因素消失，利润降幅明显收窄。2023年12月，石油和天然气采矿业亏损562亿元，较2022年12月亏损额扩大239亿元，使得2023年12月采矿业利润的同比增速下降了58.9%。2024年1-2月，石油和天然气采矿业利润为652亿元，较2023年1-2月利润增加11亿元，使得2024年1-2月采矿业的利润同比增速增长0.6个百分点。与2023年相比，2024年1-2月采矿业利润降幅扩大1.4个百分点，主要是煤炭价格下跌带动煤炭开采和洗选业利润下降。公用事业实现利润总额1125.1亿元，同比增长63.1%，较2023年加快8.4个百分点。2021年以来采矿业和公用事业行业利润走势呈现“跷跷板”特征，主要是煤炭等能源价格变化会带来二者利润方向的相反变动。

制造业是工业企业利润增长中的主要拉动项。2023年1-2月，制造业实现利润总额6134.5亿元，同比增长17.4%，较2023年增速改善19.4个百分点。制造业的回暖与出口相印证。2024年1月、2月，以人民币计价的出口分别同比增长10.1%、10.6%，较2023年12月改善较多。

上游和下游制造业利润增速回落，而出口等需求端支撑中游利润增长。上游原材料制造业利润增长11.4%，增速回落明显（前值62.3%）。年初以来钢铁价格快速下跌，拖累黑色金属冶炼行业利润至负值，1-2月亏损146亿元；铜矿供给不足抬升矿价，挤压有色金属冶炼企业利润；而国际油价震荡上行，也抬升了各类化工行业成本端。低基数（去年1-2月增速-61.1%）是支撑上游制造业利润正增长的主要因素。中游设备制造业利润增速31.5%，加快较为明显（前值15.8%）。自去年下半年以来，我国出口量便恢复正增长，年初以来出口的超预期改善，对中游制造业的利润增长形成支撑，尤其是计算机通信电子、运输设备、汽车等制造业利润增速改善较大。下游消费品制造业利润增长14.6%，增速有所回落（前值17.8%）。下游主要的利润改善行业是纺织服装、家具、造纸印刷、文娱用品等轻工业品制造业，指向的可能也是出口端的提振。

工业企业库存小幅回升。2024年2月末工业企业产成品名义库存同比增加2.4%，较2023年12月末上升0.3个百分点。2024年2月末产成品实际库存同比增加5.0%，较2023年12月末上升0.2个百分点。向前看，2024年2月制造业PMI产成品库存指数为47.9，较1月份下降1.5，处于收缩区间，工业企业可能继续此前的去化趋势。

资产负债率环比下降，同比上升。2024年2月末工业企业整体资产负债率57.1%，持平于2023年12月，较2023年2月末上升0.3个百分点。