1、日本央行如期加息10bp，取消收益率曲线控制，但鹰派程度低于市场预期。

(1)利率：加息10bp，将基准利率从-0.1-0%提高至0-0.1%，是2007年以来首次加息，也是2016年以来首次结束负利率。

(2)YCC：不再对10Y日债收益率进行区间控制，但将继续购买国债，规模与此前大致相同，会保持灵活性，如果长端收益率上行过快会加以干预。

(3)资产购买：停止购买股票ETF和房地产投资信托基金(J-REITs)，逐步减少商业票据和公司债的购买量，并在一年左右停止购买。

2、回顾历史，日本央行加息和调整YCC如何影响资产价格?

需要强调的是，以上历史影响的开始时间、持续时间均存在差异，背后反映了市场对政策调整的price-in程度存在差异，因此不能完全照搬到本轮。

3、本轮日本央行加息前景及市场影响展望

关注的是日本央行何时开始缩减购债规模，届时10Y日债收益率才有可能出现明显上升。

ETF的影响：日本央行自2021H2以来已大幅减少购买股票ETF，目前的ETF总持有规模为37.2万亿日元，2021H2至今仅增加了1.1万亿。因此停止购买ETF对日本股票市场的影响有限，需要关注日本央行后续是否会为了缩减资产负债表规模而主动卖出持有的ETF，这对于日股将是巨大利空。