报告摘要：
中央财经委员会第四次会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题。这一提法并非首次出现，去年底中央经济工作会议就指出“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。此次由中央财经委会议进一步研究部署，足见对这一问题的重视。
2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措。实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用。要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。1
2023年12月11日至12日，中央经济工作会议举行，提出“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。”2
值得注意的是，我国企业几轮大的设备投资均发生在企业产能利用率高位，如2004-2008年、2010-2011年、2018年、2021-2022年，对应该阶段制造业投资增速偏高、设备利用率偏高（央行5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数）、工业企业产能利用率偏高、机械产品进口高速增长。本轮产能利用率周期2023年一季度见底，产能利用率尚未上行存在产能缺口的程度。逻辑上来说，产能利用率不高的背景下，以设备更新带来生产率更高的产能，会导致供给大于需求。所以，本轮大规模设备更新不能从常规思路去理解，即并非简单基于自然的产能周期、顺应企业自发资本开支需求推动产能投资。
历史经验显示，企业大规模设备投资均主要发生在企业设备利用率位于高位阶段，如2004-2008年三季度，制造业投资单季同比增速持续运行在30%以上，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数持续上行，均值为43.8，为该指标历史高位；2010年四季度至2011年四季度，制造业投资连续五个季度同比超30%，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值43.2；2018年三至四季度，制造业投资连续两个季度同比增速回升至10%以上，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值42.1；2021年一季度至2022年一季度，制造业投资同比四个季度保持在10%以上，同期5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值43.1。
当前企业产能利用率底部企稳。工业企业产能利用率自2023年一季度底部的74.3回升至四季度的75.9；5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数自2022年四季度底部的36.4回升至2023年三季度的38.8。
历史数据显示，中国5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数与日本对中国机械设备进口指数高度相关。
中央经济工作会议的表述是“以提高技术、能耗、排放等标准为牵引”，中央财经委会议的表述是“推动先进产能比重持续提升”，以及是“推动高质量发展的重要举措”，所以我们理解此次设备更新的重点在于“高端化、智能化、绿色化、数字化”。这一点实际上也是“二十大”关于制造业发展相关精神的落地。它实际上也是“新质生产力”的应用，推动“新质生产力”助力“现代化产业体系”建设。
“二十大”报告提出要建设现代化产业体系。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力。推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。构建优质高效的服务业新体系，推动现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合。加快发展物联网，建设高效顺畅的流通体系，降低物流成本。加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系。32024年2月26日，深圳市委常委会召开会议，研究推进工程技术人才、设备更新、消费品以旧换新、降低物流成本、优化营商环境、固定资产投资等工作。“要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，瞄准高端化、智能化、绿色化，加强要素保障，下大力气抓好技改投资，持续提升先进产能比重，加快建设全球领先的重要的先进制造业中心和具有全球重要影响力的产业科技创新中心”。
具体可能涉及的领域有哪些？我们预计一是重点领域尤其是用能产品设备的低碳绿色节能改造，2023年2月国家发改委等部门要求首批聚焦“锅炉、电机、电力变压器、制冷、照明、家用
