2023年进出口圆满收官，出口维持韧性表现，预计在三大中期逻辑加持下，2024年出口仍将表现出较强增长，其一、承接发达经济体消费降级和企业降本带来的“平替”机会;其二，地缘政治、产业梯度、外交拓展等原因催生我国对新兴市场国家出口不断提升，一带一路是重要基础。其三，全球半导体销售周期筑底回升叠加全球能源转型持续推进，有望推动机电产品及新能源品类的出口增长。
展望2024年Q1，我们认为权益市场的配置主线应聚焦于需求侧存在边际改善空间的行业，关注Q1美国补库启动后改善我国的外需景气度，我国存在供给优势的行业对外需改善更为敏感，聚焦汽车及相关零部件、机电设备、家电以及纺服轻工等行业。
内需维持积极修复，带动进口稳步回升
2023年人民币计价进口同比增长-0.3%，其中12月人民币计价进口同比增长1.6%，较11月继续保持边际修复特征。结构层面，大宗、民生、农产品等进口稳步增长。一系列财政、货币和产业政策积极发力，经济动能边际回升帮助进口也相应修复。
内需维持积极修复，带动进口稳步回升。7月政治局会议明确提出“要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”，此后，一系列财政、货币、产业政策积极发力维稳，政策效果逐步兑现带动进口稳步回升，对于内需有较好指示作用的克强指数持续修复，从2023年6月的4.9%修复至11月已经达到9.1%的水平。12月初中央政治局会议及中央经济工作会对未来政策方向进一步定调稳增长，明确提出“以进促稳、先立后破”是来年经济工作的重要基调，“以进促稳”意味着：当前我国仍然面临以国际收支为代表的外部压力制约，需要通过基本面政策发力，以此进一步稳定汇率与国际收支平衡压力。我们认为，在中央经济工作会的积极定调下，2024年政策力度有望持续，内需有望继续修复带动进口增速改善。
国内需求持续恢复，大宗、民生商品进口有序扩大。2023年，我国能源、金属矿砂、粮食等大宗商品进口量增加15.3%。其中，进口原油、天然气、煤炭等能源产品11.58亿吨，增加27.2%;铁、铝等金属矿砂14.58亿吨，增加7.6%。同期，进口农产品1.64万亿元，增长5%;纺织、衣着鞋帽类消费品进口增长5.6%，首饰、钟表进口分别增长63%、17.2%。
关注供给优势，出口稳步回升
2023年人民币计价出口增速达到0.6%，维持正增长，其中12月人民币计价出口同比增长3.8%，继续保持回升态势。结构层面，2023年我国出口机电产品13.92万亿元，增长了2.9%，占出口总值的58.6%;劳动密集型产品出口4.11万亿元，占出口总值的17.3%
供给优势奠定出口韧性。站在2024年初展望后续，面对海外复杂的地缘政治变化、高利率环境和经济层面的滞胀趋势，我国供给侧的优势将继续保持，对出口将形成积极拉动，具体体现可关注以下几个方面：
其一是民企出口积极印证供给韧性。2023年，我国有进出口记录的外贸经营主体首次突破60万家。其中，民营企业55.6万家，合计进出口22.36万亿元，增长6.3%，占进出口总值的53.5%，提升3.1个百分点。同期，外商投资企业进出口12.61万亿元，占30.2%;国有企业进出口6.68万亿元，占16%。民企出口的积极增长侧面印证供给韧性。
其二是海外供给受到不同程度的冲击。海外供给压力进一步提升，发达经济体货币政策的较快收紧导致短期出现了一系列的金融稳定问题，高利率环境对企业、非银机构等扰动还未消除，潜在的信用收缩对海外供给带来增量冲击，罢工、供应链重塑等扰动仍存，海外供给脆弱性提升也侧面凸显我国供给优势。
其三，出口份额保持稳定。根据WTO最新数据，预计2023年我国出口的国际市场份额保持在14%左右的较高水平,市场份额是市场竞争力的直接体现，我国全球出口份额稳定保持在较高水平，中国制造竞争优势依然稳固。
出口趋势关注中期产业逻辑
结构层面，机电产品保持较增速。2023年，我国出口机电产品13.92万亿元，增长了2.9%，占出口总值的58.6%;同期劳动密集型产品出口4.11万亿元，占出口总值的17.3%。机电产品中，电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能电池，这三个我们叫做“新三样”，“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长了29.9%。船舶、家用电器的出口分别增长35.4%和9.9%。
关注中期产业逻辑。相比于整体出口趋势，我们认为结构表现更为重要，继续提示重点关注三大出口结构表现和产业逻辑：
1)重点关注海外消费降级和企业降本带来的出口机会。海外发达经济体天量流动性投放加剧全球贫富分化，发达经济体出现收入K型分化导致消费升级与消费降级并存，前者映射奢侈品的消费积极增长和涨价，后者则驱动消费者更加偏好“性价比高”的商品，此前在20世纪70年代美国面临高通胀背景下，日本生产的汽车、家具家电、影音设备等领域产品依赖性价比优势大幅抢占美国市场。在海外消费降级和企业降本的大背景下，我国供给优势背后的性价比优势带来的出口机会需重点关注。一方面得益于我国供应链的强大稳定性，在生产、物流、仓储等环节的稳定性有助于降
