事件：2023年12月27日，国家统计局发布11月全国规模以上工业企业绩效数据。11月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1%；规模以上工业企业利润累计同比增速为-4.4%（1-10月为-7.8%）。

营业利润累计同比增速降幅连续9个月收窄，继续爬坡回升，具体看11月当月，规上工业企业当月利润增速大幅回升，录得29.2%（10月为2.61%），利润回升速度有所加快。

与10月份相比，企业经营压力明显减小，主营业务收入利润率出现回升，主营业务成本率、产成品存货周转天数和应收账款平均回收期均下降。

分所有制类型来看，与10月份相比，各类型企业利润累计同比降幅均出现收窄，其中私营企业利润实现正增长。

上游采选业中，有色金属矿采选累计利润增速表现依然较高，煤炭开采和洗选、石油和天然气开采均为负值，但降幅均出现收窄。从当月同比看，有色金属矿采选和黑色金属矿采选业利润同比均出现大幅增长。

随着一揽子宏观经济政策持续发力，在下游需求继续修复的带动下，中游原材料行业价格同比增速走高，这带动此类行业的利润降幅持续收窄，成为拉动整个规上企业利润降幅收窄的主要板块。另外，在外需尚未明显恢复的影响下，中游装备制造业利润增速并未进一步上行，但我国装备制造业出口竞争力保持韧性，中游装备制造业的多个行业增速仍保持高位，如通用设备制造、铁路船舶航空航天和电器机械及器材制造，从本月利润增速来看，中游装备制造业继续呈现稳健的增长态势，特别是汽车制造、铁路船舶航空航天、计算机通信和电子设备，增幅均较大。

与上个月类似，下游制造业利润延续改善的态势，但除了酒饮料和茶制造、烟草制品、橡胶和塑料制品利润增速较高以外，多数行业利润的改善仍有较大空间，在外需没有明显好转之前，强有力的刺激内需政策仍是推动下游制造业利润增速回升的主要力量。此外，在冬季供暖高峰的背景下，公共事业中的电力热力利润增速相对较高，水生产和供应、燃气生产和供应利润增速也持续上涨。

整体来看，在原材料加工业利润增速大幅回升的带动下，工业企业累计利润增速持续爬坡。此外，受去年基数较低的影响，当月利润增速大幅跳升，企业利润增速继续向上的趋势依然比较明显；PPI当月增速、企业产成品库存增速在连续两个月回升后继续出现波动性下行，但营业收入累计增速继续上行，多项指标再次说明多个行业仍处在被动去库存的尾部。

风险提示：库存同比回升速度可能受限。