下半年以来，中国经济呈现“弱复苏”迹象。随着相关部门持续出台一系列稳增长稳外贸、活跃资本市场等措施，明年中国经济能否明显触底反弹，颇受市场关注。

中国社会科学院世界经济与政治研究所主任兼九方智投首席经济学家肖立晟在近日由九方财富(09636.HK)子公司九方智投举行的2024九方金融研究所年度投资策略会间隙，接受本报记者专访时表示，“磨底走向复苏”正成为中国经济的主线。

在他看来，明年中国经济能否有效复苏的最大挑战，仍来自地产和出口两个部门能否持续恢复，并带来有效需求的明显回升。

“目前，相关部门已出台一系列稳外贸与支持房地产市场发展的措施，关键是将这些政策措施落到实处。”肖立晟强调说。需要注意的是，明年经济格局可能出现一个较大的变化，具体表现在约束今年经济刺激政策的两个条件——人民币汇率贬值所引发的货币政策约束以及房地产市场低迷对地方政府财政扩张的约束，都可能将消失，这有助于中国相关部门出台更积极的货币政策与财政措施助力中国经济稳健复苏。

肖立晟向记者强调说，考虑到欧美国家经济面临衰退风险，以中国为代表的新兴市场有望再度成为明年拉动全球经济增长的主力。

明年稳增长政策的“位置”更加突出《21世纪》：下半年以来，有些人感觉中国宏观经济复苏进程不如预期，主要由哪些因素造成?

肖立晟：整体而言，今年中国经济呈现弱复苏态势，一季度经济恢复超预期，二季度明显回落，三季度起呈现边际修复态势，但总体而言，全年经济复苏仍不及年初预期，这主要是由三方面因素造成：一是疫情期间国内居民、企业资产负债表受损，导致居民消费、企业开支意愿不足，复苏持续性相对较差;二是房地产市场表现低迷，部分房企流动性风险增加，导致房地产投资、新开工、施工等数据同比增速持续下行，不仅影响居民购房意愿，也对国内经济形成拖累;三是海外经济持续降温，外需表现不佳。

《21世纪》：明年中国宏观经济走势如何?影响明年中国宏观经济继续好转的挑战有哪些?

肖立晟：展望2024年，稳增长政策的位置将更加突出，经济增长目标保持较高水平，财政政策和货币政策将进一步联动发力，“磨底走向复苏”将成为中国经济的主线。对中国经济而言，明年经济持续复苏的最大挑战，仍然来自地产和出口两个部门能否持续恢复，并带来有效需求的明显回升。为了解决这些问题，各类稳增长、稳外贸政策需持续加码，对于地产的宽松政策也需继续出台。

《21世纪》：很多人将人民币汇率走势视为评估中国经济是否持续好转的重要观察对象。今年人民币汇率经历大起大落，明年人民币汇率是否有机会收复“7”整数关口?

肖立晟：2024年，美元兑人民币汇率有望回升至“7”以内。虽然短期而言，仍挺难看到明显的利好因素驱动人民币汇率继续升值，但就中期维度而言，国内经济复苏的大方向相当确定，加之美联储加息周期基本结束，2024年大概率转向降息，这意味着后续中美经济基本面和货币政策之间差异将持续缩窄，人民币汇率也将受益于此。因此，在经历一段时间的震荡后，人民币汇率或将迎来新一轮升值。

多管齐下“出清”房地产风险《21世纪》：近期房地产市场风险倍受关注，当前引发房地产市场风险的因素有哪些?如何妥善处理房地产市场风险?

肖立晟：当前房地产市场风险是由多方面因素造成。但其中最主要的因素有三点，一是近两年部分房企出现流动性风险，进而影响房地产企业拿地、开发、投资、施工、竣工整条产业链，并对土地财政的运转造成一定程度的影响;二是房地产市场萎靡导致经济下行压力加重，居民收入增长预期放缓，购房意愿下降，且与地产市场萎缩形成了负反馈;三是当前我国居民部门偿债压力不小，尽管横向比较而言，居民部门杠杆率这一指标仍有提升空间，但考虑到我国居民部门收入在GDP的占比明显低于其他国家，居民部门后续的加杠杆能力未必很强。

为了有效应对房地产市场风险，国家相关部门已从居民(需求)和企业(供给)两方面入手，在当前政策的基础上，通过降低利率、放开限购、调降首付比、提供应急流动性、成立保障基金等多方面入手，尽快消除地产市场的潜在风险，推动国内经济回到潜在增长水平附近。

《21世纪》：房地产市场若要明显复苏，大概需要多长时间?

肖立晟：就以往经验而言，房贷利率领先商品房销量增速约半年时间，但在本轮地产周期里，上述规律已被打破。具体表现在2022年以来，我国个人住房贷款利率持续下行，但房地产成交量却持续萎缩，房地产价格也在持续回落。

结合最近数月的一系列房地产数据分析，下半年以来我国地产市场“磨底”的迹象愈发明显，且当前我国商品房销售面积已经大幅回落至潜在需求水平附近，后续进一步下降的空间不大。我个人认为，目前地产市场正处于底部区间，百城住宅价格指数也显示二、三线城市住宅价格已有所企稳。不过，地产市场能否反弹并迎来新一轮上行，仍然取决于后续政策的力度。

目前一个比较乐观的信号是，今年房地产市场的调整已经比较充分，明年不排除在一个较低的基础上，政府部门可