判断当前经济形势、定调来年宏观政策最权威的“风向标”来了!

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。此次会议对2024年的经济工作作出了全面部署。

此次会议提出“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，还提出“要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合”。业内人士认为，明年宏观政策将保持连续性和稳定性，这将有助于改善社会预期、提振市场信心。

同时，中央经济工作会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”放在明年重点工作安排的首位，紧随其后的则是“着力扩大国内需求”。

此次中央经济工作会议还传递出了哪些重要信息和政策信号?上海证券报记者梳理了会议11大看点，第一时间连线专家进行权威解读。

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强调“以进促稳、先立后破”加大宏观调控力度

中央经济工作会议提出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

业内人士分析称，“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，从此前更强调“稳”，到今年更强调“进”和“立”，传递出更为积极的政策信号。

民生银行首席经济学家温彬表示，“以进促稳”就是要确立更适宜的目标、出台更统一的政策，通过发展来解决稳定问题。从这一角度看，明年可能确定5%左右的增长目标并辅之以更积极政策，以提振市场主体信心。

“先立后破”在中央层面并不是新提法。2021年7月召开的中央政治局会议提出，“纠正运动式减碳、先立后破”。2021年底的中央经济工作会议再次提到，“调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打”。

在温彬看来，会议提出“先立后破”，目的应该是要做好新旧模式之间的衔接和切换，避免之前出现过的盲目求快或一刀切的做法。涉及到“立”和“破”的领域，除了能源结构之外，还包括经济新旧动能、房地产发展模式等。预计在新机制正式成型之前，原有的模式还将运行一段时间。

专家认为，会议要求继续“加大宏观调控力度”，意味着宏观政策将保持连续性和稳定性，这将有助于改善社会预期、提振市场信心。

会议关于“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”的提法，与7月中央政治局会议部署“加强逆周期调节和政策储备”相比有一定变化。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在2024年外需有望回暖，房地产低迷对宏观经济的拖累效应趋于缓和，以及居民消费持续修复的前景下，稳增长需求会有所下降，宏观政策逆周期调节力度将低于2023年，会更加注重长短兼顾、坚决不搞“大水漫灌”，以免为将来留下高通胀和金融风险隐患，这与财政政策和货币政策均强调“适度”相对应。

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积极的财政政策适度加力、提质增效

中央经济工作会议提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。

中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，明年积极的财政政策的关键在于适度加力、提质增效，表明在经济稳定恢复过程中，积极的财政政策不仅要在规模上做文章，还要在质量上下功夫。积极的财政政策的宏观调控力道、渠道将会变得更加灵活，在政策的着力点上、管理的精准度上、资金的有效性上因势因时因效施策，让积极的财政政策发挥出更大效应。

相较去年“积极的财政政策要加力提效”的提法，今年明确财政政策“适度加力”。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，这或意味着2024年目标财政赤字率和新增地方政府专项债规模都会适度上调。这主要是为了保持基建投资增速继续处于较高水平，稳定宏观经济运行，对冲房地产行业低迷对地方政府财政收支带来的影响。2024年财政政策的一个突出特征将是中央加杠杆、地方降风险。为此，2024年财政赤字将主要由中央财政承担，而且中央向地方政府的转移支付规模会进一步扩大。

粤开证券首席经济学家罗志恒表示，会议重提“结构性减税降费”，有利于进一步稳定宏观税负。未来的减税降费要注重效率和效果，注重结构性减税降费，侧重支持科技创新和制造业等领域，这有利于稳定宏观税负，避免债务规模因减税降费而过快攀升。

会议提出，要谋划新一轮财税体制改革。罗志恒认为，谋划新一轮财税体制改革是下阶段的重要任务，才能从根本上解决当前财政运行紧平衡、地方债务持续增长的问题。可以预期，未来要进一步理清政府与市场关系，界定政府规模，避免政府支出责任持续扩张;中央上收部分事权和支出责任，减轻地方政府的支出责任和支