12月6日，由南方财经全媒体集团主办、21世纪经济报道承办的“复苏与新循环——产业新生代·资本新逻辑”南方财经国际论坛2023年会在广东省广州市隆重举办。

在中国逐渐成为全球资本的新选择之际，海外资本市场嘉宾在“2023南方财经国际论坛”聚首，就中国与全球资本市场高质量发展等话题，展开主题演讲和专业对话，汇聚共识，共谋发展。

在境外资本市场专场环节，贝莱德智库亚太区首席投资策略师BenPowell分享了对不断变化的经济格局的见解，特别是对中国经济和全球资产配置策略的看法。

BenPowell表示，目前处于制定全球资产配置策略的关键时刻。利率的变化、期限溢价的演变以及资产配置方法的转变都预示着投资策略的新时代。能够适应这些变化，采用更多元的资产配置方法，并专注于阿尔法收益的投资者，将能够更好地驾驭这一新格局。拥有理解和应对这些不断变化的趋势的能力将是在全球市场取得成功的关键。

在他看来，中国的经济前景充满挑战和机遇。中国驾驭这些复杂问题的能力不仅将塑造自己的经济未来，还将对全球经济产生深远的影响。BenPowell认为中国有着丰富的投资机会，尤其是在蓬勃发展的大湾区。

中国经济挑战和机遇BenPowell认为，中国的经济前景充满挑战和机遇。中国驾驭这些复杂问题的能力不仅将塑造自己的经济未来，还将对全球经济产生深远的影响。

具体来看，消费行业作为国内经济的重要支柱，正在经历重大的转变。消费者正重新调整他们的消费习惯，展现出更谨慎的消费趋势。这不仅影响国内市场，也对国际经济关系产生重要影响。房地产行业曾经是中国经济的重中之重，现在正努力应对近几十年来快速扩张所带来的后果。多年的过度建设导致了该行业的重大和持续的结构调整。眼下的双重挑战包括：不仅要解决当前所面临的紧迫的问题，并要为房地产开发的可持续未来进行战略规划。

同时，中国正在调整其出口战略，重点在于多样化出口市场，并密切关注东盟和中东国家。这表明中国正在灵活适应全球经济格局的变化。

值得注意的是，中国面临低于预期的经济增长和青年失业率的挑战，此外，在全球经济大趋势的背景下，中国极低的通货膨胀率也是一个独特的挑战。展望未来，中国的经济决策和战略显然将在塑造后疫情时代的全球经济格局中发挥关键作用。

全球资产配置与时俱进在全球资产配置方面，BenPowell认为，在当前的经济环境下，全球资产配置策略正在发生重大转变。

在他看来，长期中性政策利率是投资决策过程中的关键组成部分，预计将高于疫情前水平。这种转变是由多种因素共同推动的，包括财政支出的增加和气候相关的投资需求，以及持续的通胀环境。这些因素与过去十年大部分时间的历史低利率的环境相违背，因此需要重新评估投资策略和进行风险评估。

目前，债券市场的期限溢价概念在发生变化。传统上，期限溢价是衡量投资者持有长期债券相较于短期债券，所需的额外收益率的指标。

然而，在当前背景下，多个因素正重塑这个状况。美国国债净需求下降、通胀不确定性加剧以及债券市场波动，推动了期限溢价上涨。

这一变化对债券投资者具有深远的影响，因为它影响了固定收益投资的风险回报。了解和适应这种新的期限溢价对于希望更有效参与债券市场者至关重要。

BenPowell指出，资产配置的方式必须与时俱进。在今天充满挑战的宏观经济环境下，需要采取更加多元和灵活的方式进行资产配置。

在贝塔系数或全市场回报日益受到挑战的市场中，阿尔法可以提供关键优势。阿尔法策略专注于通过特定的、有针对性的投资来产生回报，而不是依赖更广泛的市场走势。

在传统回报来源不太可靠的市场环境中，这种方法可能特别有效。通过专注于阿尔法，投资者有机会获取多元化收益并提高其整体投资回报状况。

“利率的变化、期限溢价的演变以及资产配置方法的转变都预示着投资策略的新时代。能够适应这些变化，采用更多元的资产配置方法，并专注于阿尔法收益的投资者，将能够更好地驾驭这一新格局。”BenPowell展望未来，认为拥有理解和应对这些不断变化的趋势的能力将是在全球市场取得成功的关键。

贝莱德策略偏好转变在瞬息万变的全球金融格局中，策略偏好转变是有效地进行资产管理的一个关键因素。

BenPowell介绍，近期的市场发展促使贝莱德重新评估了对发达市场政府债券和股票的观点，反映了贝莱德对当前经济环境的更细致的解读。

关于发达市场政府债券，基于留意到该资产类别提供的新兴机会，特别是包括英国市场在内的短期债券和其他固定收益资产，因此自超过3年前的低配观点调整为中性观点。

调整的背后是两方面的理由：首先，实际收益率有所增加，这在最近更加明显;其次，对名义收益率和实际收益率的之间的回报预测差距正在缩小。这一调整表示贝莱德正按债券市场的不断变化，调整的配置策略。同时，对发达市场股票的看法也有所改变，已从上一季度的小幅超配调整为中性观点。这一调整是由市场走势和对中性利率的预期调高而共同推动的。