中证网讯在可持续发展越来越被重视的当下，对于投资者而言，投资“可持续”正成为一种具有前瞻性的选择。

“中国企业重视ESG，实际上是与中国经济和社会发展的进程是一脉相承的，这是一个必然现象。”中国公司治理50人论坛专家成员、哈佛大学肯尼迪学院访问学者陈锋近日接受中国证券报记者专访时如是说。在陈锋看来，ESG是展现企业面貌的一个重要窗口，更是企业风险管理的一把“利器”，ESG投资正是在突破企业财务指标的基础上，全面分析企业ESG情况从而判断企业价值作出投资决策的投资行为。

融入治理框架提供企业管理抓手

所谓ESG，即环境、社会和公司治理(Environmental、Social、Governance)。ESG指标从环境、社会和公司治理三个维度评估企业经营的可持续性与对社会价值观念的影响。

富达国际今年6月的调查报告显示，其调研的中国公司中有93%表示预计将在2026年之前发布年度ESG报告。对此，陈锋坦言，“中国企业重视ESG，实际上是与中国经济和社会发展的进程是一脉相承的，这是一个必然现象。”

谈及背后推动ESG发展的力量，陈锋认为，一方面，“游戏规则制定者”的作用至关重要，即国家在立法层面以及监管层面应当给予ESG充分重视，从政策方面引导中国企业更好地理解ESG的内涵、落实ESG的理念，防止“劣币驱逐良币”。另一方面，社会各个层面利益相关方也推动了中国ESG的发展，尤其是责任投资、责任消费等深刻影响了企业的运营行为。陈锋举例称，投资者对公司ESG的要求会深刻影响ESG行为，消费者对产品的要求和偏好，也会传导至提供产品的企业，越来越多的消费者已经关注产品生产过程的ESG因素，从而侧面提升企业的经营治理水平和社会责任感，“不论是主动或被动，或者兼而有之，越来越多的企业已经发现ESG的吸引力和价值所在”。

对于ESG的吸引力，陈锋有他独到的理解。

陈锋坦言，不能给ESG的吸引力做出正面或者负面的定论，而是要正负结合来看。“可以说，ESG是展现企业面貌的一个重要窗口，通过ESG的各项指标、评价报告等信息数据，我们能看出一个企业的价值观和行为准则。对于企业而言，为了践行ESG的理念，在公司治理方面或会多付出一些成本，某种程度可能会产生一些负担;实践中也有不少企业开展ESG营销，过度“消费”ESG，甚至产生了负面影响。但从整体看，当市场认可企业的价值观和行为准则后，企业在合作和发展方面或获得更多优势。”

谈及ESG对企业管理的价值，陈锋将其与财务指标对比进行分析。陈锋认为，财务指标呈现的是企业经营的最终结果，市场往往更关注经营数据而忽略数据背后的因素;而通过ESG的指标能展现出企业管理的过程，例如，在环境保护方面，企业的废弃物排放、有可能影响的生物多样性等指标，能促使企业对标国家政策监管水平、行业平均水平等标准，评估自己未来可能的付出成本以及需要改进的空间等。

那么，从企业角度出发，该如何运用ESG提升管理水平?

陈锋表示，除了监管部门的重视和引导，企业要在各个业务流程中融入ESG的理念。“ESG在企业风险管理方面的价值是十分明确的，事实上，如果一个企业能够把ESG的每一项指标都与世界一流企业、与监管要求进行对比，并分析自己内部存差距，弥补不足，一定程度上能够降低企业的风险，避免‘黑天鹅’事件。”陈锋说。

丰富评价维度辅助投资者决策

随着中国资本市场国际化，海外ESG评级机构逐渐加强对A股的覆盖，甚至成为投资机构重要的决策工具之一。在陈锋看来，对于投资者而言，ESG指标的参考意义值得关注。

“在当前市场上，ESG相关的、泛ESG主题的投资逐渐丰富。在整个投资领域中，ESG产品的占比也越来越高。”陈锋说。据方正证券研报，2015年开始，ESG基金发展提速;截至2023年8月1日，ESG基金已有477只，基金规模达到5923.07亿元。

究其原因，陈锋认为，ESG能给投资者提供更全面的参照信息。

在一个越来越成熟的资本市场中，投资者需要观察并进行决策参考的指标会越来越多，投资者也与越来越倾向于挖掘能体现企业价值的内部因素。而在这其中，ESG将成为投资者了解企业内部治理情况的一个很好的工具。

值得一提的是，ESG能够很好地扭转以往企业中存在的“内部成本外部化”的问题。陈锋举例称，以往某企业发展过程中对环境造成的污染多为外部承担，将来则需要逐步内部化。随着环保要求的提高，这方面过去由全社会来承担的成本，将来则将由企业支付，企业必须为此提高技术和设备投入。如果在公司发展中融入ESG概念，如何通过提高技术来降低污染则有了更为量化的信息和参考。这也为投资者提供了更为丰富的参考。类似的“S”层面的例子如员工权益维护，过去较低的工资和较长加班时间等获得的竞争力，是员工牺牲工作家庭平衡的代价，打开视野看实际上是全社会付出的成本。随着经济的发展和法律的完善，企业在员工权益方面的成本将内部化，不再具备逐底竞争“优势”，这也是社会发展的正常规律。

此外，关于ESG对投资者的意义，陈锋还提到了“深刻”一词。陈锋形象地将挖掘投资标的比喻为选择结