2023年1-10月，全国一般公共预算收入同比增长8.1%，全国一般公共预算支出同比增长4.6%；全国政府性基金预算收入同比下降16.0%，全国政府性基金预算支出同比下降15.1%，我们认为：

财政收入：经济回升带动一般公共预算收入改善。

剔除留抵退税因素后，10月一般公共预算收入同比增速继续回升。税收收入是主要支撑，主因三季度经济改善之下，增值税有所修复。

10月政府性基金收入维持低位，但是高频土地成交数据已现改善。年初以来，房地产周期下行压制土地出让收入，政府性基金收入也持续维持低位，走势基本持平2017年水平。积极信号在于，边际来看，10月以来百城土地成交价款同比降幅已经出现收窄，而历史数据显示这一指标对土地出让收入有一定领先性。

财政支出：继续加力。10月，一般公共预算支出同比增速继续高增，且民生基建支出双增。政府性基金支出方面，随着去年8月基数逐渐走低，今年8月以来政府性基金支出累计同比降幅也有所收窄。

后续关注财政加码落地进度。10月中旬以来，地方再融资债发行提速，指向地方化债持续推进；国债发行进度较前三季度也有所加快，可能指向中央财政稳增长力度加大。截至11月15日，国债年内累计净融资额约28590亿元，占调整后中央赤字41600亿元的68.7%，接下来继续关注国债的发行进度及拨付使用情况。

风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计不完全。