10月CPI同比下降0.2%，前值0%;PPI同比下降2.6%，前值降2.5%。

1物价下降，政策空间打开

10月物价低迷，略有回落;反映总需求不足，经济恢复基础不牢。叠加美联储加息放缓，美债收益率下降，财政货币政策空间打开，加码必要性提升。

2023年1-3季度GDP增速5.2%，全年有望实现5%目标。展望2024年，内需有望持续恢复;上调赤字率、财政加码用于化债和基建，降准降息配合，新经济动能和“三大工程”稳步发力。如果2024年GDP目标能设置在5%左右，将提振市场信心。

经济复苏有赖于政策持续发力，724政策底以来，政策进入密集发力期。今年底明年初的政策主线可能集中在：地方政府化债、房地产优化调整和活跃资本市场。

化解存量、遏制增量，持续推进一揽子化债政策。包括，展期、借新还旧、盘活存量资产，必要时，央行对债务负担较重地区提供应急流动性贷款支持。严控债务规模，建立常态化的融资平台金融债务监测机制;通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型为市场化企业。

弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢。引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。地方政府因城施策支持刚性和改善型住房需求。为“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系。

资本市场防风险、强监管、改革。深入推进股票发行注册制，及时动态评估优化定价、减持和再融资等制度;完善量化高频交易监管;强化对操纵市场等违法的处罚力度;提升注册制全过程的透明度;推进投资端改革，鼓励中长期资金进入并完善相关配套政策的落地。11月8日正式出台优化再融资的具体措施，《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资;从严对待连续亏损上市公司融资间隔期;限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模;严格对待再融资募集资金投向;提高募集资金使用效率。

信心比黄金更重要，中国经济潜力大，如果采取实质有力快速的措施，全力拼经济，有望步入复苏通道。一鼓作气，再而衰，三而竭。

210月物价数据呈现以下特点

第一，CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%，内需仍较弱;其中，食品项和出行服务是拖累因素;衣着、生活用品及服务是贡献因素。核心CPI同比0.6%，较上月下降0.2个百分点;环比0.0%。

第二，食品价格环比下降0.8%，较上月回落1.1个百分点，影响CPI下降约0.14个百分点;非食品环比0.0%，较上月下滑0.2个百分点。其中，国内汽油价格上涨1.8%，水电燃料、交通工具用燃料环比增加0.1%和1.8%;衣着、生活用品及服务环比分别为0.2%和0.1%;旅游环比下降0.3%，飞机票价格下降7.7%

第三，猪肉价格底部震荡，10月同比环比均降。10月猪价环比下降2%，较上月下降2.2个百分点。猪周期产能收紧，2023年9月能繁母猪存栏同比-2.8%，自3月同比2.9%以来连续6个月下降。截至2023年11月8日，平均猪肉批发价格为20.41元/千克，受收储影响，较7月上旬18.82元/千克的最低价回升8.4%，但较8月高点22.84元/千克回落。行业集中度提升拉长猪周期，猪价或处于较长时间磨底期。

第四，PPI同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.1个百分点;PPI环比为0.0%，较上月下滑0.4个百分点。10月美国经济数据超预期和美元走强，国际大宗商品价格下降，但国内工业品价格相对稳定，对原油、铁矿石、铜的进口需求增加，采矿业和原材料价格整体价格上涨;装备制造、电热水和消费制造的价格下跌。10月生产资料价格和生活资料价格环比分别为0.1%和-0.1%，较上月下降0.4和0.2个百分点，影响PPI变动约0.08和0.04个百分点。

3CPI同环比均下滑

10月CPI同比下降0.2%，较上月下降0.2个百分点;环比下降0.1%，较上月回落0.3个百分点，弱于季节性上涨0.3%，;拖累项主要是食品项和出行服务。除食品和能源价格的核心CPI同比0.6%，较上月下降0.2个百分点;环比0.0%，较上月下降0.1个百分点。在10月CPI的同比变动中，翘尾影响约为-0.2个百分点;今年价格变动的新影响约为0个百分点，较上月回落0.2个百分点。

10月食品项环比由涨转跌，弱于季节性;同比降幅扩大。10月食品价格环比下降0.8%，较上月回落1.1个百分点，影响CPI下降约0.14个百分点;同比下降4.0%，较上月下降0.8个百分点。

本月食品项价格普遍下跌主因供给充足和节后需求回落;猪价环比由涨转跌。

一是食品价格普跌。环比看，10月鲜菜、畜肉、水产品、蛋类和奶类环比分别下降1.9%、1.0%、1.4%、3.6%和0.1%，分别较上月变动-5.2、-1.3、-0.6、-6.4和0.1个百分点，前四类分别影响CPI下降约0.04、0.03、0.03、0.03;鲜果价格环比上涨0.9%，较上月提高1.2个百分点，影响CPI上涨约0.02个百分点。

二是猪价环比由涨转跌，受猪周期下行底部、猪企利润下滑等因素影响。10月猪价环比下降2.0%，较上月回落2.2个百分点，影响CPI下降约0.03个百分点;猪价同比下降30.1%，较上月下降8.1个百分点。

国内油价变动、节后出行需求回落等因素下，非食品环比0.0%，较上月下滑0.2个百分点。