在经历了一年多的激进加息后，欧元区最新通胀数据超预期下降，经济也意外萎缩。
当地时间10月31日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区通胀快速下降，10月同比涨幅从9月的4.3%大幅降至2.9%，为2021年7月以来最慢;不包括能源、食品、酒类和烟草在内的核心通胀指标降幅较为温和，从4.5%降至4.2%，为2022年7月以来的最低水平。与此同时，欧元区经济也意外萎缩，第三季度环比下降0.1%，显示出欧洲央行加息的双重影响。通胀降温、经济萎缩也意味着欧洲央行加息之路基本走到尽头。
不过，抗通胀之战仍未到胜利之时。欧洲央行管委MartinsKazaks表示，如果要降低利率，欧洲央行需要看到经济前景出现巨大变化，可能需要经济活动大幅下滑或失业率上升。虽然欧元区通胀率大幅下降，但仍远高于2%，通胀持续高于过去水平的风险仍然存在。
未来欧元区通胀下降势头能持续吗?经济会陷入技术性衰退吗?欧洲央行何时会降息?这一系列问题仍待解答。
整体通胀为何急剧降温?需要注意的是，欧元区10月调和CPI初值同比上涨2.9%，已经降至近两年来的最低水平，也低于预期的3.1%。环比增速从9月的0.3%降至0.1%，也低于预期的0.3%。
欧元区整体通胀为何急剧降温?牛津经济研究院高级经济学家TomasDvorak对21世纪经济报道记者表示，欧元区整体通胀率下降幅度超出市场预期，能源价格下降和食品价格通胀缓和是主要驱动力。核心通胀率也有所下降，尽管服务价格的粘性仍在，但所有商品和服务的通胀率都有所下降。
中国银行研究院博士后章凯莉对21世纪经济报道记者表示，10月欧元区整体通胀的急剧下降主要是由能源价格大幅下降推动的。而能源价格同比大幅下降主要是受到高基数效应的影响，2022年10月，欧元区能源价格的同比涨幅高达41.5%。
具体来看，根据欧盟统计局数据，2023年10月欧元区通胀的各分项中，食品和烟酒价格的同比涨幅下降1.3个百分点至7.5%，能源价格同比降幅由4.6%扩大至11.1%，非能源类工业产品价格的同比涨幅下降0.6个百分点至3.5%，服务价格同比涨幅下降0.1个百分点至4.6%。
需要警惕的是，尽管能源成本的下降部分推动了通胀回落，但如果冬季温度显著下降，欧洲将面临更高的天然气需求，能源通胀进展并不保证会持续下去。欧洲央行行长拉加德表示，通胀将在短期内进一步下降，但能源价格在地缘政治因素下变得越来越不可预测。至于何时降息，拉加德表示，现在讨论降息为时尚早，还不是提供前瞻性指引的时候。
而且核心通胀降温需要更长时间。章凯莉分析称，自2023年3月起，欧元区核心通胀率已经连续8个月高于通胀率。核心通胀更为缓慢的下降表明，欧元区的通胀主要是由紧张的劳动力市场支撑的。近几个月来，欧元区失业率一直保持在历史低点，8月录得6.4%。目前欧元区的失业率数据尚未更新，市场预测欧元区就业市场可能会有所放松，但不会大幅放缓，这意味着“工资-物价”螺旋机制还在发挥作用。与此同时，欧元区主要国家采取的财政刺激政策以向企业提供补贴和担保为主，企业受到成本冲击时，选择将成本向下传递至消费者，进一步形成“利润-物价”螺旋机制，导致核心通胀率下行难度较大。
欧元区或将陷入技术性衰退尽管欧洲央行此前的激进加息降低了通胀，但也通过大幅推高贷款成本对家庭和企业造成了伤害。
经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，不及预期的0%。从国别来看，第三季度欧元区第一大经济体德国GDP环比萎缩0.1%，法国和西班牙GDP分别环比增长0.1%和0.3%，爱尔兰、奥地利和捷克GDP分别环比萎缩1.8%、0.6%和0.3%。
章凯莉分析称，在高利率背景下，企业利润主导的通胀结构将成本压力转移至消费者，由此导致消费者需求疲软，家庭支出减少，对欧元区经济形成拖累。这在以工业为主要支撑的欧元区第一大经济体德国表现明显，受利率上升导致投资放缓、国内家庭支出下滑的影响，德国三季度GDP初值环比下滑0.1%。但整体上，目前欧元区尚未显现出严重衰退的迹象。
接下来欧元区经济或出现技术性衰退。荷兰国际集团欧元区高级经济学家贝尔特·科莱恩表示，受地缘政治不确定性以及高利率等因素影响，未来几个季度欧元区经济活动将持续承压，今年下半年欧元区经济有可能出现技术性衰退。
在三季度GDP萎缩后，欧元区经济有进一步恶化的可能，PMI数据已经释放出了不利信号。IHSMarkit数据显示，欧元区10月制造业PMI初值从9月的43.4回落至43，不及预期的43.7，连续16个月低于50荣枯线，也是2020年5月以来的最低水平。服务业PMI初值从9月的48.7降至47.8，在收缩区间进一步下跌。
何时降息成焦点在最新经济数据出炉后，欧洲央行接下来再加息的可能性大幅下降。
10月26日，欧洲央行宣布维持三大利率不变，符合市场预期，为2022年7月来首次暂停加息，此前已累计加息450个基点。彼时欧洲央行表示，没有放弃进一步加息的选择，通胀冲击可能促使再次加息。
欧洲央行管委FrancoisVilleroydeGalhau表示，欧洲央行10月底暂停加息完全合理，现在必须耐心等待加息影响传递到经济中去，政策制
