过去一周大类资产表现：A股>美元>港股>美股>国内债券。

权益：

1）A股市场：先弱后强，整体上行。

本周A股市场在前四个交易日承压明显，周五市场大幅回升，整体上行。板块方面，通信表现较好；多地调整住房限购政策，同时多家银行调整存量房贷利率，银行及非银行金融板块上涨明显。我们延续上周的观点，国内经济持续改善将继续支撑权益市场上行。

2）港股市场：先跌后涨，整体调整。

与A股类似，本周港股前四个交易日连续下跌，周五上涨。海外货币政策的不确定性使得港股持续承压。往后看，短期内市场依然会持续博弈美联储和欧央行等的货币政策倾向，但内地经济边际向好依然是拉动港股上行的主要力量。

3）美股和其他：美股三大指数、欧洲主要股市整体下挫。

周初，投资者等待美联储利率决策，叠加美国汽车罢工规模扩大，美股走跌。

随后，美联储态度偏鹰，数据显示美国上周首次申请失业救济人数意外创七个月新低，美股持续下行。欧洲方面，周初英国8月通胀意外下降，欧洲主要股指收涨。随后美联储和英国央行均宣布维持利率不变，但表示可能进一步加息，欧洲主要股市回落。

债券：

1）国内：短端和长端利率均上行较多。

周初资金紧张，在税期走款结束后，资金边际转松。本周各地持续落地房地产政策，广州市等地开始放开限购政策，多家银行调整存量房贷利率，债市整体震荡上行。受外资投资A股利好消息影响，周五权益市场涨幅较大，股强债弱现象明显。

2）海外：欧美主要国家10债收益率整体上行。

周初油价上涨增加通胀担忧，美国10债收益率上行。周三美联储释放鹰派信号，美国10债收益率持续上升。9月PMI初值于周五公布，制造业PMI走高但服务业有所回落，市场博弈下美债收益率小幅下行。欧洲方面，英国央行意外暂停加息但内部分歧较大，加上德国和英国制造业PMI高于预期，多重因素叠加致使本周欧元区主要国家10债收益率整体上行。

大宗：

国际原油价格由涨转跌、黄金价格微跌。

原油价格在连续上涨多周后，本周由涨转跌进入阶段性调整。黄金方面，美债利率持续维持高位，美联储态度偏鹰，本周黄金价格微跌。

外汇：

美元延续上升，人民币汇率下行。

本周，FOMC会议宣布美联储如期按兵不动，但多名美联储官员支持利率维持高位，美元指数持续上行。对于人民币汇率而言，受美元单边走强的影响，本周人民币汇率维持相对弱势。

风险提示：海外经济衰退超预期。