2023年8月份，制造业PMI为49.7%，比上月上升0.4个百分点。服务业、建筑业的商务活动指数分别为50.5%、53.8%，相比上个月，前者下降1.0个百分点，后者上升2.6个百分点。

8月PMI数据好转，呈现以下特征。

一是供需指数涨幅强于季节性。一方面，高温、多雨等天气影响减弱，生产活动有所加快。另一方面，稳增长政策逐步落地，助推供求的修复。但是内需仍有待进一步提升，外需降温趋势或将延续。

二是价格回升，库存去化趋缓。或受需求改善的影响，8月出厂价格上涨，企业采购更加积极，库存指数回升。

三是服务业指数回落，不过降幅符合季节性。暑期消费对服务业的拉动仍较为明显，但是已经边际减弱。房地产需求疲软仍对服务业景气度形成拖累。

四是建筑业指数回升，基建活动扩张加快，但是仍处于低位水平。下一阶段，随着高温、多雨天气的消退，叠加专项债发行或将提速，建筑业或进一步修复。

总结来看，8月制造业PMI数据有所好转，价格因素拉动较大，供需指数有所改善。7月积极政策信号释放，8月逐步落地，接下来可以继续观察积极政策的效果。

风险提示：海外需求下降；房地产债务问题