引言：

7月政治局会议围绕着大力支持科技创新、稳定国内需求、防范化解风险、提振民企信心等多个方面进行详细部署，释放出明确的稳增长信号。会议至今一个多月以来，哪些政策已率先落地，还有哪些政策箭在弦上、蓄势待发？

一、7月政治局会议领航定向，释放出明确的稳增长信号6月中下旬，新一轮稳增长政策进入酝酿期，稳民营经济、稳家居汽车电子消费政策已率先落地。4月至5月经济恢复斜率明显放缓，6月16日国常会提出要“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”，7月6日国务院总理李强在经济形势专家座谈会提出，要“围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”。7月19日“民营经济31条”、7月18日促家居消费政策、7月21日促汽车和促电子消费等政策陆续出台。

7月24日政治局会议指出当前经济下行压力有所加大，要“加大宏观政策调控力度”，“加强逆周期调节和政策储备”。会议围绕着大力支持科技创新、优化房地产政策、化解地方债务风险、活跃资本市场等方面进行积极部署，释放明确的稳增长信号。

在8月16日的国务院第二次全体会议上，李强总理强调，要“精准有力实施宏观调控，强化各类政策协调配合”，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解（详情请参考我们在2023年7月25日外发的报告《政治局会议的三个关键词——2023年7月政治局会议精神学习》）。

三季度以来，各部委和各地方政府加速推进相关政策研究和政策协调，尤其是八月下旬以来，一系列稳增长政策进入实质性落地和执行期：

7月下旬到八月中上旬，多个部委召开新闻发布会或座谈会，“恢复和扩大消费20条”、“促进民营经济发展28条”、“吸引外商投资24条”、“一揽子活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施”等政策陆续出台，围绕着优化房地产政策、活跃资本市场、化解地方债务、优化民营企业营商环境等方面，释放出积极的政策信号。

8月下旬以来，各部委部署的一揽子政策进入实质性执行及落地期，包括“认房不用认贷”、二线城市下调二套房首付比例、证券交易印花税减半、证监会平衡一二级融资等政策密集落地。

向前看，支持“科技创新”的结构性货币政策工具放量、一线城市落实“认房不用认贷”、存量房贷利率调降、地方政府发行特殊再融资债、鼓励民间资本参与的国家重大项目清单、新版市场准入负面清单修订等政策有望进一步实质性落地，以稳定各方信心，激活经济内生动能。

接下来，我们选取活跃资本市场、优化房地产政策、化解地方债务、改善预期提振信心、大力支持科技创新等几条政策主线，对近期政策节奏和落地情况做详细梳理。

二、活跃资本市场：交易端降低成本、融资端统筹一二级平衡、投资端提高权益比例

7月政治局会议提出，“要活跃资本市场，提振投资者信心。”资本市场和投资者两个主体在顶层文件中直接出现，并不多见。7月25日证监会召开系统年中工作座谈会，提出要“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位”。近一个月以来，围绕着投资端、融资端、交易端三方面的政策均在持续落地：

（一）交易端：降低经手费、减半印花税、研究A股研究申报“100+1”股等8月10日，沪深交易所提出研究A股申报数量以1股为单位递增、研究ETF引入盘后固定价格交易机制；8月18日，沪深北交易所降低证券交易经手费；8月27日，财政部减半征收证券交易印花税。

（二）融资端：统筹一二级市场平衡、规范减持、鼓励上市公司回购等8月27日，证监会推进进一步规范减持、统筹一二级市场平衡、调降融资保证金比例。此外，8月以来多家上市公司发布回购增持计划，据证券时报统计，8月16日至8月29日，披露回购事项的公司数量合计已超过200家。

（三）投资端：推动各类中长期资金加大权益类资产配置等

一是，放宽指数基金注册，8月25日17只ETF同日获批；二是，公募基金公司陆续实施降费，预计将在8月底之前全面落地；三是，公募基金加大自购力度，包括易方达基金、广发基金、嘉实基金等均启动自购计划。

8月18日，证监会在活跃资本市场、提振投资者信心答记者问上表示，“正在研究制定资本市场投资端改革方案”。在引入更多中长期资金方面，举措包括：

（1）支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；（2）支持全国社保基金等中长期资金参与上市公司非公开发行；（3）制定机构投资者参与上市公司治理行为规则；（4）研究优化适用大额持股信息披露、短线交易、减持限制等法规要求；（5）丰富场内外金融衍生投资工具；

（6）丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围。

三、房地产：一线城市政策调整，存量房贷利率下调正在路上

7月政治局会议指出，“要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工