本周公布的美国7月消费数据超预期，美联储表态偏鹰，海外市场交易加息预期升温。

周二，美国商务部公布的7月零售数据超预期增长。周三，美联储公布7月底货币政策会议纪要，表态偏鹰。大多数美联储官员表示支持上个月加息，且美国通胀存在“上行风险”，美联储未来可能还会进一步加息。市场对美联储的加息预期边际升温，同时担忧高利率将持续更久。FedWatch数据显示，截止8月19日，市场预期美联储9月有11%的概率进一步加息，相比上周提高1个百分点。

大类资产方面，本周欧美股债普遍走弱，美元走强，10年期美债利率破2008年以来新高。本周欧美股市下跌，美股道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌2.2%、2.1%和2.6%。欧洲三大股指同样下跌，伦敦FT100、法国巴黎CAC40指数、德国DAX指数分别下跌0.5%、0.3%和0.8%。本周海外国债收益率整体上行。10年期美债收益率上行10.0BP至4.26%，周三更是突破2008年以来的最高值，至4.3%。10年期英债、德债、法债、日债收益率分别上行16.4BP、6.0BP、0.6BP和2.8BP。本周美元指数上涨0.53%，收于103.42。欧元、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值0.68%、0.61%、0.19%和0.75%。

国内方面，上周五公布的金融数据不及预期，本周国内债市走强；强美元、中国超预期降息，以及经济预期进一步收敛，本周离岸人民币汇率跌破7.3，北向资金流出扩大，A股延续低迷表现。本周A股延续下跌。上证指数下跌1.8%，深证指数下跌3.2%。成长风格跌幅更大，国证成长指数跌2.8%，国证价值指数跌1.3%。行业方面，29个行业仅有纺服、国防军工、电力及公用事业、轻工制造4个行业上涨，但涨幅均不及1%。从交易指标看，本周A股交易热度继续回落，北向资金流出扩大。本周A股市场日均成交金额为7305亿元，低于上周（7779.8亿元）。北向资金连续10个交易日流出，本周5个交易日共流出291.2亿元（上周流出255.8亿元）。

商品方面，货政报告提振商品市场的预期，内盘定价商品反弹，外盘商品受加息预期升温压制，价格回落。周四央行发布的二季度货币政策执行报告提出，坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策等。周四、周五的商品上涨拉动国内商品价格本周反弹。南华综合指数上涨1.0%，工业品、农产品、金属、能化指数分别上涨0.6%、1.1%、0.7%和0.5%；贵金属指数下跌0.1%。上海螺纹钢上涨0.7%。

外盘定价商品受到加息预期升温压制，本周黄金（伦敦金现）下跌1.3%，WTI原油下跌3.4%，LME铜下跌0.5%。

综合来看，本周大类资产表现呈现为：商品>美元>中债>美债>黄金>A股>美股。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。