上半年主要经济数据悉数出炉，国内生产总值同比增长5.5%，二季度同比增长6.3%，环比增长0.8%。相比2022年，经济运行总体呈现企稳回升态势。但相比于市场和投资者的期待，却是一个明显弱于市场一致预期的复苏，年初的“强预期”不再，目前是“弱预期”抬头，“弱现实”依旧。
上半年经济运行中的主要特点
尽管上半年经济增长不及预期，但中国经济仍然呈恢复性增长态势，依然在结构性复苏的轨道上，经济运行存在五个方面的突出亮点：
第一，主体人群就业改善、失业率保持稳定。上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，比一季度下降0.2个百分点。6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。25~59岁主体就业人群失业率连续4个月显著低于2019年疫前水平，这带动了居民部门收入总体回暖。上半年，全国居民人均可支配收入19672元，同比名义增长6.5%，比一季度加快1.4个百分点;扣除价格因素实际增长5.8%，加快2.0个百分点，略快于上半年经济增速，这是一个可喜且重要的变化。
第二，工业生产低位回升，恢复较快。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比增长4.4%，出现小幅改善;环比增长0.68%，是去年10月以来的最高水平。6月制造业PMI中的生产指数为50.3%，再次回升至枯荣线之上。工业生产底部似已呈现，且产业结构不断优化，装备制造业增加值增长6.5%，比全部规模以上工业快2.7个百分点。
第三，升级类消费增长有所回暖。居民失业率下降、消费信心指数回暖、多地实施新一轮促消费政策，都对消费的恢复性增长形成一定支撑。但也要看到，今年端午消费整体弱于疫情前，汽车销售放缓，加之去年同期基数较高也对消费产生制约。6月消费整体表现仍欠佳，社会消费品零售总额同比增长3.1%，环比增长0.23%。上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点。与此同时，线下服务消费较为旺盛，如餐饮收入24329亿元，增长21.4%。部分商品尤其是升级类商品销售较快增长，限额以上单位金银珠宝类、体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长17.5%、10.5%、8.6%。此外，6月新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。今年以来累计零售308.6万辆，同比增长37.3%。
第四，投资对经济增长的支撑相对增强。固定资产投资缓中走稳，有效发挥“稳增长”作用。上半年，全国固定资产投资(不含农户)243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。鉴于去年同期基数较高，此前通过发行地方政府专项债和政策性银行专项基建投资基金对基建投资的支持力度边际减弱，基建投资同比增速有所放缓。制造业在需求改善、利润回暖和企业预期有所提振的背景下，整体超预期走强。房地产投资则持续走弱，但投资下行的速度有所减缓。地产销售依旧表现低迷，全国商品房销售面积59515万平方米，下降5.3%;商品房销售额63092亿元，增长1.1%。
第五，企业利润有初步逐步改善迹象。1~5月国有企业利润增长10.9%，已大幅好于去年全年水平。工业企业利润延续负增长，但跌幅在逐步收窄。5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。其中，制造业随着促进其发展的各项政策措施逐步显效，利润明显改善。5月份制造业利润降幅较4月份收窄7.4个百分点，带动规上工业利润降幅收窄4.9个百分点。1~5月份，规上工业企业利润同比下降18.8%，降幅较1~4月份收窄1.8个百分点。
中国经济的真问题，既是需求不足，更是信心不足
从上半年中国经济的整体情况看，传统上拉动经济增长的“三驾马车”均出现动力不足的问题，其中居民消费、房地产和民间投资尤其羸弱，显示中国经济的内生动力严重缺乏：居民不愿买、企业不愿投、外资不愿进、银行不愿贷、政府不愿加。
一是消费恢复尚不稳固，结构性特点突出。三年疫情导致的“疤痕效应”十分明显，社零整体反弹力度有限，距离疫情前正常年份的8%~9%的增速尚有不小差距，且复苏有放缓迹象。从结构看：服务类消费优于商品消费，农村消费恢复快于城市，家电、家具等大宗耐用品消费仍然依然低迷。
二是固定资产投资增速在一季度企稳反弹后，二季度继续回落走弱。一季度固定资产投资同比增长5.1%，前四个月回落至4.7%，前五个月回落至4%，前六个月回落至3.8%，其中，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6%，房地产开发投资下降7.9%，民间投资下降0.2%。边际走弱的数据反映了经济主体的信心恢复和需求释放远远不及预期，各方对于中长期的谨慎预期制约了企业投资需求的释放。特别是，民间投资增速连续滑入负增长，显著慢于全社会固定资产投资增速，更是远低于疫情前增速。
三是出口增速快速由正转负。以美元计上半年出口累计负增长3.2%，6月负增长12.4%，5月负增长7.5%，4月负增长12.4%。上半年，进出口同比增长2.1%，出口同比增长3.7%，进口同比下降0.1%。
总之，消费、投资、出
