《一周攻略》踏入7月份两星期，令投资者摆脱上半年阴影的，当然是新方向和新发展。说新，其实一点不新。所说的是通胀，以及随之而来，央行货币政策的取态。

是的，近数星期，全球各地的经济数据显示，都相当一致的指向，通胀压力正渐消退，而退却的速度相当明显。

*美国通胀数据，渐近当局目标*

但真正为金融市场作为确认的，是美国最新公布的消费物价指数和生产物价指数，个中变化令投资者兴奋，因为前者的水平，已经有望接近美联储的中长期目标，而后者似有若无的增幅，更是意味著央行不必额外加大力度，即可完成任务。

如此一来，全球投资者变得进取，风险胃纳增加，风险资产有应声反弹，各类资产也有类似的正面反应。

*风险资产反弹，异于早前闷局*

比方说，港股原本死气沉沉的，突然间，又相继收复几条压顶的移动平均线位置，时机上正好是上述通胀数据的公布后，带起最急速的反弹。至于美股，更是如此。投资者开始在盘算，美息快将见顶的概率，一连串的思考，便是债息有望走低，而美汇指数相对走弱于各外币，更是明显的押注方式，而金价亦重新收复1950之上，自不待言。

有趣的是，数星期以来，尤其是6月至今，大部分时间，多国央行的取态，仍然是相当鹰派，加息不手软，更预告通胀仍高企，放松不得。

*普通物价持续上升的观察*

然而，就是这种令大家压抑的期望管理下，当数据呈现改善，便是重大的好消息，乐观情绪由此而生。

当然，期望管理以外，通胀其实是迟早也会回落。说起来，通胀一事，近几年来说，起始于全球疫情时，突如其来的非常时期，各方也以非常手段去适应，供求大异于寻常，物价水平大为变化。以此观之，全球疫情过来，复常日子中，当中物价变化回复正常，通胀变化也自然反映这种变动，毕竟，通胀的定义只不过是普遍物价持续上升而已。

*从宁松莫紧，到宁紧莫松*

不过，说易不易，由于当时触发了的通胀预期，正是美联储为首的一众欧美央行，在金融海啸后，量宽和超低利率多年，仍然求之不得的通胀预期，当局为免自己的行动太早打退通胀预期，当时是宁松莫紧，结果一松便如脱缰野马的往双位数那边跑去。

换言之，后来的加息连场，很大程度上是超宽松环境多年，早已经具备的条件，一定触发，便是完全不能线性思维的把握，一下子又要跳到宁紧莫松的另一极端。

*央行表态须持续一致*

无论如何，随著各地央行一直加大力度，总有一个点，是足够把通胀预期降温的，只是在此情景出现前，央行为了矫枉，自然必需过正，表述收紧货币政策的态度，自然是有必要持续和一致，令大家相信，才有可能事半功倍，而不是半途而废。