在央国企经营质量稳步提升的背景下，“中特估值”的意义凸显，自2022年11月份以来至2023年年中已成为市场热议的重要主题。而在谋划新一轮国企改革、央企考核指标优化升级等政策的推动下，“中特估值”已从倡议转变为市场热议的“投资逻辑”。

为更好服务中国特色估值体系构建，近年来各家基金公司纷纷上报和发行央国企主题基金。央企、国企主题相关基金的发行和推出，一方面为投资者投资相关上市公司股票提供优质的配置工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，支持央国企利用资本市场做强做优做大，央国企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

2023年3月14日，包括博时基金等在内的9家基金公司上报了央企主题ETF。其中，博时基金、工银瑞信基金、嘉实基金上报了跟踪中证国新央企现代能源指数(932037)的ETF，该指数主要选取现代能源体系框架下绿色能源产业、化石能源产业和能源输配产业等三大产业板块的上市公司证券作为指数样本，响应央企能源安全战略，助力资本市场从能源产业维度服务央企，帮助投资者走进央企、认识央企，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

“现代能源”主题契合“双碳”目标

央企现代能源指数具备长期投资价值

在2020年9月份和2021年9月份的联合国大会一般性辩论上，我国两次提出力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。自“双碳目标”提出以来，我国始终坚持“全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险”原则。

“双碳”作为一个中长期远景目标，构建现代能源体系是至关重要的一环，在“十四五”现代能源体系规划中提到，“加快构建现代能源体系是保障国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑”。在“双碳”目标背景下，需要对能源供给结构体系的进行长期、持续的优化。可以看到，在我国的能源结构中，整体清洁能源在生产端和消费端的比重在不断上升。随着近年来风电和光伏发电的成本逐渐下降，实现新能源发电平价上网，能源结构升级优化态势愈发显著，在此过程中，必然产生大量的资本开支，产业链各个环节的都有大量需求和投资机会。

助力“双碳”目标实现

央企必将发挥重要引领作用

2021年5月份，碳达峰碳中和领导小组第一次全体会议强调，“要发挥好国有企业特别是中央企业的作用”。2021年11月份，国务院国资委编制印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，进一步推进中央企业在推进国家碳达峰、碳中和中发挥示范引领作用。《指导意见》明确把碳达峰、碳中和纳入国资央企发展全局，提出指导中央企业做好碳达峰、碳中和工作的总体要求和主要目标。因此，现代能源相关产业的中央企业将承担重大引领作用，对其长期基本面和景气就会形成强有力的支撑。

央企现代能源指数覆盖了现代能源产业链体系各个环节。具体来看，央企现代能源指数的成分股，较为全面地覆盖了涉及现代能源的上游、中游、下游产业。从细分行业来看，指数成分股覆盖24个申万三级行业，包括锂电池、光伏、风电产业链;水电、核电、火电运营;电网、电力设备、能源基建等能源基础设施环节;核心油气和煤炭等核心传统能源。

构建现代能源体系

传统能源与新能源成长期投资主线

新能源主要是指清洁能源相关的产业，目前大的清洁能源包括了水电，风电，核电和光伏，而中字头的央企在水电，风电，核电领域占据了重要的角色。目前，我国的能源消费结构上，80%以上的能源是依赖于化石类能源，所谓的化石类能源，就是指通过煤炭、石油等化石类资源生产的电，那么，在碳减排的大背景下，未来我们将逐渐降低化石能源，提高清洁能源的比重，这必然大大提升风电、光伏、核电等清洁能源基础设施建设的需求，从而对上游新能源电力设备这些企业的长期景气形成强有力的支撑。

在绿色能源增长的同时，势必压制传统电能，比如火力发电被压减。如此一来，煤电公司势必走向集约化，中小型企业或许直接被收购或者清退出市场，而煤炭龙头、煤电龙头则可以在存量空间中，获取更高的市场份额和产品溢价，反而有利于传统能源企业的业绩改善。此外，绿色能源也有自己的短板，光伏和风电会受到的天气等因素的影响，所以电力生产有一定的不稳定性，而传统能源最大优点就是稳定性，因此，发展绿色能源，并不是要完全替代传统能源，需要两者之间取得一定的平衡。