《融天纳地》美元汇率在上半年呈现相对强势，若要扭转强美元，笔者认为内地及欧洲经济需要同步转强，但目前条件尚待确定。虽然人民币汇率贬值某程度上利好中小型出口型民营企业，不过目前看似汇率贬值的效果尚未畅通传导，估计仍需要时间反映。

与此同时，目前人民币汇率或与地产领域存在若干关联性，参考内地三十大城数据显示，地产销售的复苏未完全确定。故此，美元汇势的逆转，仍需要观察数项不同的指标。

综观整体形势，内需目前仍有待全面提振，反映内需的PMI新订单指数和反映外需的PMI新出口订单指数均连续三个月处于荣枯线的下方。参考内地媒体提及的企业调查，反映市场需求不足的企业比重为略高于61%，属历史高位。值得留意，相关数据已经连续1年超过50%，市场需求持续不足遏抑了经济全面的回升。不过，6月份内需复苏表现略胜外需，PMI新订单指数强于PMI新出口订单指数录。

美元兑换人民币上周已贴近7.3的水平，成为了市场预期的心理关口。故此，短期内中央有机会出台汇率管理工具，外汇流动性调节工具有机会是重要选项。目前，人行逆周期调节因子对中间价影响已扩大及增加，然而，中间价与市场预期存在偏离，幅度为自去年11月后的新高。笔者估计，人民币汇率趋势已引起中央的重视，而需要启动的管理工具，以达至缓解贬值压力，如上文提及，选项就是启用外汇流动性调节工具，维稳短线汇率的趋势。

不少投资者关注货币政策未来趋势，汇率贬值或会延迟货币政策的落实速度，但不会制约宽货币的政策趋势。参考人行过往货币政策的落实情况，汇率并不会制约非货币政策，而在以往贬值周期中，均曾出现多次降准及减息，故此，中央实施减息的窗口机会尚未完全关闭，一切将需要考虑内外宏观及围观形势，再作判断。