存款利率近期频频调整
6月8日，六大行先后更新了人民币存款挂牌利率情况，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。工行、农行、中行、建行、交行人民币活期存款利率下调至0.2%;定期存款方面，三个月、六个月、一年、二年、三年、五年期年利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.05%、2.45%、2.50%。邮储银行调整后，活期存款挂牌利率继续和五大行保持一致，三个月、六个月、一年、二年、三年、五年期年利率分别为1.25%、1.46%、1.68%、2.05%、2.45%、2.50%。总体来看，挂牌利率下调5-15bps不等，中长期定期存款挂牌利率下调幅度更大。
继国有六大行后，部分全国性股份行官宣下调人民币存款利率。根据中国基金报6月12日报道，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、民生银行等全国性股份制商业银行下调了活期、定期存款利率。调整后，这些股份制银行人民币活期存款年化利率为0.2%，与国有六大行持平;三个月、六个月、一年、二年、三年、五年期定期存款，除招商银行与六大行利率保持一致之外，其他股份制银行利率均略高于6大银行。此外，与6大银行类似，各家股份制银行的三个月、六个月、一年定期存款利率均没有调整。
此前，平安银行、桂林银行、四川天府银行等多家银行宣布将从5月15日起下调通知存款和协定存款的利率，降幅在20bps到55bps之间。其中，平安银行调整其智能存款-通知存款产品的执行利率，调整后多数分行的1天期、7天期执行利率将比基准利率提高20bps。桂林银行对通知存款各期限存款产品利率和单位协定存款利率下调幅度高达55bps，而郑州银行对郑薪宝存款产品执行利率下调30bps。
此外，近期多家银行暂停销售“智能通知存款”，智能自动滚存的通知存款存量自然到期后便停止业务。根据中国基金报报道，平安银行将于2023年5月14日起暂停销售智能存款-通知存款产品，届时该行产品在线上及线下渠道均不再支持新增签约。东营银行自5月15日起，暂停智能通知存款业务办理。此外，新疆布尔津喀纳斯农商银行也将取消个人1天、7天通知存款产品自动续存功能。
存款利率调整的驱动因素
其一，在金融支持实体的背景下，贷款利率显著下行，然而银行的负债成本保持相对刚性，息差持续压缩，加大了经营压力。近年来LPR不断调降，央行逐步通过引导商业银行贷款定价行为的方式，推动实体经济和企业融资成本下移，新发贷款加权平均利率降至历史极低水平。但在实体部门融资便利性抬升的同时，银行经营的压力也随之增大。尤其是在银行负债成本保持相对刚性的背景下，贷款利率的降低客观上压缩了银行的息差空间。根据上市银行2022年年报，在国有六大行中，除中国银行外，其余5家国有大行2022年净息差均有不同程度的下滑。而从商业银行整个体系来看，净息差从2022年开始便跌破2%，此后一路下行，屡破新低。净息差下行已然成为当前银行经营中需要重点关注的问题及主要挑战。
其二，存款定期化趋势愈加明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。央行数据显示，截至4月末，个人存款中的定期及其他存款占比升至71.22%，较2022年末提升3.12个百分点;企业存款中的定期及其他存款占比升至67.71%，较2022年末提升1.88个百分点。此外，我们统计了上市银行披露的个人与公司定期存款占比变化，发现近三年二者占比分别上升了3.84pcts和1.31pcts。在此背景下，大行三年期和五年期存款挂牌利率在本轮调整前，明显高于同期限国债到期收益率，因此存在一定的调整空间。此外，通知存款和协定存款都具有类活期存款的特征，但在实际情况中利率却远高于活期存款，属于变相“高息揽储”，因此也需要对这类产品进行规范，有助于银行负债体系更健康地运转。
其三，商业银行主动负债管理能力增强，市场化进程下存款利率也将逐步向金融债、同业存单等产品收敛。近期，作为商业银行主动负债管理的主要工具之一，同业存单受到资金面宽松等因素的影响，发行利率整体震荡走低。在比价效应和替代效应的影响下，存款难以维持以往的高利率、未来随着审批流程简化、金融债储架发行制度逐步落地，银行发行人可合理把握市场时机，灵活调整发行节奏，主动负债管理能力提升，也将带动以存款为代表的被动负债成本向市场化产品收敛。
本次调整有何影响?
挂牌利率调整对于非议价客户(以零售为主)有较大的影响，考虑银行存款结构，预计可以为银行节约2-3bps存款成本，如果后续中小行跟进，预计将从中受益更多。参考商业银行2022年末负债端流动性风险报表，剔除了数据不完整的银行样本后，我们发现各类银行即时偿还存款占比最高，而剩余期限在1-5年的存款占比基本在20%-30%区间，城农商行的长期限存款相对权重更大。假设零售存款占比为50%且到期周期均匀分布，我们测算，本轮调降存款利率对商业银行平均存款成本节约幅度大约在2.3-2.5bps，在新发放贷款定价走低背景下，降低银行存款负担有助银行可持续发展。考虑到大行调降有一定的示范效应，如果后续中小行跟进，预计将从中受益更多，不过受制于揽储能力，中小行存款调整幅度可能不及大行。
