央行今天“降息”了!
6月13日，人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日下降10个基点。
此次公开市场7天期逆回购操作利率调降为近10个月来首次调整。此次降息时间点提前到MLF到期之前，从调降时点来看略超出市场预期。值得注意的是，当前的7天逆回购利率水平已经是历史最低。中国基金报采访了永赢、长城、信达澳亚、创金合信、汇丰晋信、博时、摩根士丹利、诺安、德邦、财通、东海、鹏扬、东兴、西部利得、鑫元等10余家基金公司，对此次降息进行解读。
多位公募人士认为，7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调传递出政策利率有所松动的迹象，意味着政策性降息启动。逆回购利率调降的根本原因在于当前经济修复斜率放缓，需要宽松政策配合。
在近期稳增长政策预期逐步升温的背景下，预计本周公布的MLF利率和下周公布的LPR利率大概率也会随之下调，对新一轮稳增长政策出台可以抱有更多的期待。
对于权益市场而言，降息再度释放政策稳增长信号，有助于重振市场信心，提振市场整体风险偏好。对于债市而言，略超预期的降息显示宏观经济压力较大，对于债市尤其是长端收益率较为利好。
基本面复苏疲软
需要宽松得货币政策配合
在受访公募看来，我国宏观经济虽然有所恢复，市场主体信心和预期仍然较弱。此次OMO超预期调降，根本原因在于基本面复苏疲软，需要政策配合。本次下调将对扩大总需求、支持经济继续恢复向好将发挥积极作用。
此前中共中央政治局会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。
基于此，信达澳亚基金认为，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。
永赢基金指出，本次调降是继2022年8月以来央行首度调降逆回购利率，从历史经验来看，逆回购利率调降后，MLF大概率“等幅联动”,带动LPR利率下调，降息可期。逆回购利率调降的根本原因在于当前经济修复斜率放缓，需要宽松政策配合。5月以来高频经济数据显示内需依然不足，具体表现为线下服务消费保持较强景气度，但商品房、汽车等大宗消费较为疲软，煤炭日耗及物流运输等数据反映工业品产销同样偏弱，而本次逆回购利率调降或为后续MLF及LPR调降打开空间。
永赢基金表示，降息有助于降低实体经济融资成本，支持居民、企业部门融资需求，促进内需显著改善。此外，也可以将本次调降理解为对银行负债端资金的补充。近期六大行以及多家股份行相继调降存款利率，而逆回购作为负债端来源的补充方式，其中标利率跟随调降也存在一定的合理性。
长城基金固定收益投资部基金经理张棪分析，此次降息时间点提前到MLF到期之前，从调降时点来看略超出市场预期。
“我们认为OMO超预期调降有几个方面原因。”张棪进一步说道，首先，今年国内经济延续复苏态势，但同时国际环境严峻复杂，国内需求表现不足，经济回升的动力还不强，经济复苏基础尚不稳固。从具体经济数据来看，PMI指标连续两个月低于临界值，CPI和PPI指数低位震荡，企业和居民信贷需求不足。在这样的经济基本面背景下，逆周期调节政策出台的急迫性有所增加。另一方面，在近期银行净息差承压的背景下，各家银行调降活期存款和部分定期存款利率，也为后续OMO利率及其它利率调降创造了空间。
汇丰晋信宏观及策略师沈超直言，“逆回购利率超预期调降背后的原因是短期经济复苏不及预期，同时前期央行行长也提到将加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，本次降息举措正是逆周期调节体现。”
正如博时基金宏观策略部投资经理刘思甸所言，央行将7天逆回购利率下调10个bp至1.90%。这是对近期经济有所走弱的情况的回应。
财通基金表示，从基本面来看，一方面，当前经济修复节奏放缓、通胀弱势运行，“弱经济现实”可能对债市有所支撑;另一方面，政策博弈升温，5月PMI走弱显示需求不足或是当前经济运行的核心矛盾，需求端刺激政策加码可能性上升，市场预期波动可能加大。我们认为，从资金面来看，为支持实体经济运行，短期资金面整体易松难紧。
德邦基金基金经理欧阳帆分析称，央行7天逆回购操作中标利率为1.9%，较上次降低10bp。本次降息从操作方式上看较超预期。
“市场此前预期为MLF续作时调降、OMO相应同步调整。此次率先调整OMO利率，一方面或表明实体需求不强，5月金融数据不及预期，尽快降息以促进后续信用投放;另一方面近期澳大利亚、加拿大意外加息，美联储亦将于今明两天召开FOMC会议，海外压力存在一定影响。”欧阳帆说道。
众多公募都认同，短期经济下行压力有所增大或是本次降息原因。西部利得基金表示，年初以来Q1经济经历了修复，但4月份数据显示经济修复趋
