5月制造业PMI为48.8%，前值49.2%;非制造业PMI为54.5%，前值56.4%。
一、经济复苏一波三折，是该全力拼经济了
制造业PMI继续回落，已连续2个月景气收缩，代表制造业生产、需求和价格的相关指标均出现回落，并降至荣枯线下。进入二季度，市场转为谨慎，对“通缩”、“钱去哪了”、“经济复苏能否持续”的讨论明显增加。
现在已经不是要不要救经济了，而是怎么救，怎么尽快、大力度救。那些建议不救经济的观点，不仅是不学无术，而且缺少基本的人文关怀，你看看现在的青年失业率达到20.4%，4-5月份经济数据大幅回落，居民不敢消费，预防式储蓄，企业不敢投资，1-4月民间投资只有0.4%。
是该全力拼经济了，提振信心，把发展放在首要任务，发展的目的是什么，就是解决就业和收入，这是最朴素的，这是根本，任何与此违背都是错的，无论是什么理由或者高大上的理论。
建议出台短期刺激经济的组合拳，形成扩大内需的合力。如，货币政策降息降准、财政政策加码新老基建、稳楼市支持刚需改善型需求、提振消费发放消费券、对吸纳青年就业的企业给予税收减免、徙木立信提振民营经济信心、稳外贸等。
中国经济潜力大，相信经过一系列务实有力的措施，一定能重拾复苏通道，复苏之路，一波三折。我对中国经济的未来充满信心。
当前经济的拖累因素来自于：
1)居民消费疲软，预防式储蓄、杠杆率维持高位，造成居民信贷疲软，优先选择偿还债务。就业形势严峻，尤其是青年失业率升至20.7%，制造业从业人员PMI连续三个月收缩。
2)工业企业处于“主动去库存”周期，量(新订单)价(PPI)齐跌，在需求尚未好转之前，二季度或将延续主动去库。利润持续下探，导致投资意愿不强，尤其是民间投资接近零增长，1-4月同比0.4%。
3)房地产业整体疲软，投资的乘数效应减弱。
4)美欧银行业危机和经济衰退带来的外需下滑。5月新出口订单指数下滑至47.2%;美国和欧元区制造业PMI分别为48.5%和44.6%，韩国前20日出口同比-16.1%。
二、5月PMI和高频数据反映以下经济特征：
第一，生产和需求回落，外需低迷，工业处于主动去库存周期。5月生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，新出口订单指数下滑至47.2%。量价齐跌，企业主动去库存，原材料库存和采购量下滑至47.6%、49.0%。
第二，价格指数大幅下行，印证当前需求不足、工业企业去库存。5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.8%和41.6%，比上月大幅下滑5.6和3.3个百分点。国际大宗商品价格出现普跌，预计5月PPI继续下探，延续量价齐跌。改善企业利润，应从扩大需求着手。
第三，5月服务业商务活动指数为53.8%，好于季节性。但服务消费在报复性反弹消退后，仍需依靠居民就业和收入的恢复。从行业看，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数均位于55.0%以上;电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上。但资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均位于收缩区间。
第四，5月房地产经营状况降至46.7%，订单降至41.8%。5月前30日，30大中城市商品房成交套数和面积同比分别为17.4%和23.6%;环比-3.1%和-2.7%;一线和三线城市环比下滑，二线城市环比延续恢复。热点城市二手房成交套数和面积环比分别-11.9%和-11.8%。
第六，5月建筑业商务活动指数为58.2%，较上月下滑5.7个百分点，或反映基建和房地产施工景气回落。2023年已累计发行专项债1.9万亿元，发行进度为50.1%，专项债主要用作市政和产业园区基础设施建设、棚户区改造、铁路农林水利和医疗卫生等。
第六，就业形势和市场主体经营状况尚未改善。5月制造业和非制造业从业人员指数均为48.4%，持续收缩;4月16-24岁劳动调查失业率为20.4%。中、小型企业PMI分别回落至47.6%和47.9%，;4月工业企业利润同比-26.5%，1-4月民间固定资产投资同比0.4%。
三、供求偏弱，外需低迷，工业企业主动去库存
5月制造业PMI为48.8%，比4月下滑0.4个百分点，景气回落。
第一，产需偏弱。5月生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，比4月小幅下滑0.6和0.5个百分点。行业分化明显，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业两个指数均连续三个月位于扩张区间;纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数升至扩张区间;化学原料及化学制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均位于45.0%以下的低位景气区间。
第二，出口订单继续收缩，反映积压订单释放后，欧美经济体需求下滑影响显现。5月新出口订单指数为47.2%，比4月下滑0.4个百分点。5月美国Markit制造业PMI为48.5%，再次回落至收缩区间;欧元区制造业PMI为44.6%，德国制造业PMI为42.9%，连续十一个月位于收缩区间。全球贸易延续下滑，5月韩国前20日出口同比-16.1%;越南出口同比-4.7%。
第三，主动去库存阶段，量价齐跌。原材料库存、采购量和供应商配送时间分别为47.6%、49.0%和50.5%，比4月变动-0.3
