上半年我国CPI同比涨幅仍将大概率维持在偏低区间。

今年以来，我国CPI同比涨幅逐月下行，PPI同比降幅不断扩大。最新数据显示，我国4月CPI同比上涨0.1%，为2021年3月以来的最低水平;PPI同比下降3.6%，自2022年10月以来连续7个月位于负值区间，已降至2020年6月以来的最低水平。

而从经济结构来看，我国服务业与工业的恢复速度同样出现了较为明显的分化趋势，4月份服务业商务活动指数继续呈现高景气度，全国服务业生产指数同比增长13.5%，环比增长4.3个百分点，运输、住宿、文化体育娱乐等行业更是位于60%以上高位景气区间。而4月工业环比增速出现负增长。4月规模以上工业增加值环比下降0.47%。

“随着疫情防控的影响逐步消除，中国经济稳步重启，服务业的强劲复苏，但与此同时，我国经济复苏依然处于早期，内需依然不强。”毕马威首席经济学家康勇在接受21世纪经济报道专访时表示，从长期来看，持续恢复和扩大消费还需进一步完善配套措施。

此外，由于开年以来国内供给能力较强，而需求复苏仍偏慢，康勇预计上半年我国CPI同比涨幅仍将大概率维持在偏低区间。而谈及中国下半年的经济走势，康勇认为，随着稳增长政策效应进一步显现，下半年CPI中枢可能温和抬升，CPI陷入通缩风险不大。

《21世纪》：毕马威中国近日发布的2023年二季度《中国经济观察》报告(下简称“报告”)提到，当前我国经济复苏依然处于早期，各行业的恢复态势并不均衡，您认为应当从什么方面入手来进一步巩固我国经济回升基础?

康勇：随着疫情防控的影响逐步消除，中国经济稳步重启，服务业的强劲复苏，出口的超预期增长，以及房地产从低位修复支撑了年初以来中国经济恢复向好的态势。

不过也要看到，当前我国经济复苏依然处于早期，主要是恢复性的，内需依然不强。此外，各行业的恢复态势还不均衡，服务业的恢复速度快于工业，大企业景气度的修复好于中小企业，民营企业信心依然有待提升，经济回升基础仍需巩固。考虑到当前国际环境仍然复杂多变，全球经济放缓将制约中国出口未来增速，后期推动经济回升将主要依靠内需发力。

疫情三年对市场主体的信心和预期造成了不小的冲击，企业投资风险偏好下降，居民消费也更加谨慎，虽然现在疫情影响逐步消退，但企业、居民信心和预期的改善仍需一段时间。因此，未来宏观政策依然需要保持一定力度，可以重点从改善社会预期、提振发展信心入手，加大释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。

《21世纪》：商务部将今年定为“消费提振年”，各地政府也在制定落实关于恢复和扩大消费的政策计划，二季度我国消费市场整体表现如何?消费持续回升的动力在哪些方面还有待进一步提振?

康勇：今年以来伴随消费场景限制解除和一系列促消费政策的发力，居民消费信心有所提高，带动平均消费倾向小幅回升。根据央行城镇储户调查，2023年一季度倾向于“更多消费”的居民占比为23.2%，较去年四季度小幅回升0.4个百分点。进入二季度，4月社零同比18.4%，增速较上月大幅提高7.8个百分点。但从两年平均增速来看，4月社零同比2.6%，比上月略有回落，与疫情前9%左右的增速仍有不小差距，这表明当前消费修复动能仍然有待改善。

当前消费持续回升的基础仍不牢固，居民收入增速回升仍然偏慢，一季度全国居民人均可支配收入实际同比增速为3.8%，慢于当季GDP增速水平，居民消费心态仍较为谨慎。下一阶段，政策面促进消费复苏的空间仍然较大，各地可以继续加强促消费政策力度，特别是在新能源汽车、绿色智能家电等大宗消费领域出台更多专项支持措施，同时积极引导房地产市场相关消费的复苏。从长期来看，持续恢复和扩大消费还需进一步完善配套措施，如多渠道增加城乡居民收入，进一步完善社会保障体系建设，妥善处理养老、医疗和教育等问题，从根本上改善居民消费预期。

《21世纪》：近期国家统计局公布了31省份2023年4月居民消费价格指数(CPI)，多省市4月份CPI进入负值区间，从全国数据来看，4月份涨幅比上月也有所回落，CPI低位下行背后的原因是什么?毕马威预测未来CPI会怎么走?

康勇：今年以来我国CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1%，这主要与供需两端修复分化以及基数效应相关。

在稳经济一揽子政策支持下，市场供给较为充足，但消费需求修复力度整体仍较为温和，导致近几个月CPI同比涨幅低位下行。具体来看，伴随蔬菜大量上市，4月鲜菜价格同比下降13.5%，并且是连续第三个月同比下滑。同时国际原油价格下行带动国内汽柴油价格走低，叠加去年同期的高基数，也带来了CPI交通工具用燃料分项的下滑。此外，4月一些汽车厂商降价促销，也对整体物价涨幅带来一定影响。另一方面，与旅游出行相关的服务价格快速上升虽对CPI形成一定推升作用，不过考虑到服务价格在CPI中的权重较低，推升力度较为有限。

下一阶段，考虑到国内生产持续加快修复，供给能力较强