【FOCUS】继3月意外终结「五连跌」后，中国4月出口再接再厉放闪。背后除了去年上海封控的低基数效应，更有非洲、俄罗斯、一带一路的加持。不过，鉴于领先指标制造业PMI的新出口订单分项重回收缩，全美零售联合会(NRF)大幅下调上半年消费品进口预测，出口业逆风恐依然当头劲吹。

*汽车出口再刷新历史新高*

海关总署周二(9日)公布，4月美元计出口2954.2亿美元，尽管按月缩水逾6%，但在去年4月仅2700亿美元出头的低基数下，按年升幅录8.5%(预期:8%)。

分产品看，最大功臣当属汽车，4月出口42.5万辆，再刷新历史新高;首4月累计增速达104%，超越去年全年的56%，如无意外，今年势超越日本晋身全球最大汽车出口国。相比之下，手机、集成电路、自动数据处理设备(主要为电脑产品)黯然失色，4月出口额分别按年跌13%、7%、17%。巧合的是，台湾地区、韩国4月集成电路出口同按年缩水7%、41%。

再看出口目的地，4月对第一大贸易夥伴东盟的出口，按年增速从3月的35%放缓至4%，取而代之崛起的是非洲和俄罗斯，分别按年大增50%、153%。此外，对美国出口连续第九个月缩水，惟跌幅略收窄至6.5%。

*欧美需求弱，降息可能增*

相比出口标题数字光鲜，4月进口录按年大跌7.9%(预期:-0.7%)，铜、煤炭、原油、钢材等进口量全数按年缩水，显示内需动力及企业补库存意愿仍旧偏弱，不同于报复性反弹的服务业，制造业复苏仍不明朗。

鉴于净出口分别于2021年、2022年贡献中国经济增长约21%、17%，重要性仍不可小觑，今年馀下时间的走势将如何?答案是逆风当头。获国务院总理李强点名要「设法稳住」的发达经济体欧美，两者的零售销售同录连续两个月萎缩，全美零售联合会最新下调上半年美国消费品进口预测，相当于较去年同期大降23%。

往前看，倘若进口继续潜水，而出口迈向放缓，内银继下调存款利率后，未来下调贷款利率为弱复苏加油添柴的可能亦在上升中。