《套期保值》上周，美国公布最新的重磅经济数据，对美国经济前景和美联储加息步伐有重要启示。3月个人消费开支物价指数PCE由2月的5.1%下降至4.2%，核心PCE物价指数由2月的4.7%微降至4.6%，虽然跌幅缓慢，不过通胀呈现下降趋势，而且美国联邦基金利率已经明显高于核心PCE通胀数值，由于数据指标会滞后，所以美联储只要保持高利率一段时间，不需要再加息，自然会削弱经济活动，美国通胀料继续下降，相信通胀威胁不再是一个重要的难题。

另一方面，通胀下降了，市场焦点会转向美国经济会否出现衰退，上周，美国公布第一季国内生产总值GDP，由去年第四季的2.6%大幅放缓至1.0%。此外，美国经济增长70%由消费带动，因此，经济谘商局公布的消费信心指数是非常重要，数据由3月的104下降至4月的101.3，反映消费者对未来六个月的前景看法转差。

与此同时，美国3月出现中小型银行业危机以来，由SVB倒闭，到最近第一共和国银行存款严重流失，濒临接管边缘，乃意料中事，尽管美国政府出手拯救，但银行是百业之母，信贷环境将会收紧，特别影响中小企、信贷消费。故此，美国居民消费力下降、企业裁员上升，市场最新预期美国第二季经济增长GDP平均只有0.2%，下半年经济衰退机会增加。

笔者估计美联储周四(4日)议息会议，再加四分一厘之后，将会停止加息，由于经济指标滞后，美国历史数据显示，在最后一次加息到衰退出现，平均13个月，即2024年6月有机会出现衰退，但通常在一半时间后，即今年11、12月，经济已经出现明显收缩或衰退边缘，故此美联储最快第四季减息，属合理预期。