上周公布的美联储“褐皮书”较此前公布的更悲观。美国经济陷入衰退几乎已成为全球机构投资者的共识。近期油价上涨进一步提升美国通胀压力，分析师认为，今年夏天美国可能会同时面对经济放缓、贷款萎缩及政府债务上限问题。类似情景是否会发生?又将如何影响金融市场?全球资产配置又应如何因应新的变化做出调整?就此，《中国基金报》采访了来自欧、美、亚三地金融机构的代表。
油价料长期维持高位
无碍中国经济复苏
受访机构一致认为国际油价将在较长的时间内维持高位，但不会对中国经济复苏带来太大影响。高油价虽然会不利于美国控制通胀，但预计短期不会影响美联储加息步伐;对欧洲经济影响估计会更大。
中国基金报：近期，国际油价大幅上涨，油价是否会长期居高不下?为什么?
王昕杰：欧佩克+主要石油生产国集团周末意外宣布从2023年5月起减产165万桶/日，令市场感到惊讶。此前，2022年10月宣布减产200万桶/日。这一宣布的有趣之处在于其自愿性质，减产责任主要由有良好合规记录的欧佩克+成员国分担。该名单包括欧佩克+最大的五个原油生产国，其中沙特阿拉伯率先承诺减少50万桶/日的供应。俄罗斯还将其石油减产50万桶/日的时间从原定的6月延长至2023年，尽管鉴于制裁已经实施，其影响可能更加有限。在短期内，考虑到极低的公开利率和头寸，我们认为WTI油价可能会短暂反弹超过我们预测的70美元/桶。从长远来看，我们将密切关注三个潜在的驱动因素：计划中的削减在多大程度上导致产量的实际减少;美国对欧佩克+减产的反应，特别是在SPR补充采购方面;随着全球经济增长放缓，石油需求收缩的程度。总的来说，我们认为欧佩克+减产适度增加了上行风险，因此我们12个月的预测为65美元/桶。
李宇：个人预计油价将处于高位比较长时间。主要在于自2014年之后的过去若干年，全球资本支出(Capex)不足，而石油需要不断投入且有开采周期，否则旧的矿会枯竭，2010-2014年资本支出较高，导致2014年之后部分资本支出过高的商品相关公司有所受伤、破产，2020年上涨后仍然比较谨慎小心，Capex仍然不多，导致商品价格整体易涨难跌(包括铜)。
王毅：短期供给因素上看，最近油价上涨主要驱动力是OPEC等国集体减产造成油价因供需因素再平衡。长期看是过去很长一段时间的石油相关资本开支不足造成，供给上并无大的变化。中国复苏其实也是大宗商品主要的领先指标之一。
盛楠：由于欧佩克宣布减产，而在此之前其产量也并不高，国际油价在供给方面存在一定的上行压力。不过我们认为最大的不确定因素还是在需求侧。如果中国经济复苏强度较大，对石油需求会有正面影响。另一方面美国和欧洲的经济可能会走弱，又会给油价带来下行压力。在宏观方面，油价的上下行风险是并存的。
中国基金报：油价上涨是否会影响中国经济复苏?
王昕杰：油价的上涨短期内对企业的成本端造成一定的负担。我们认为能源价格并不会在较长时间维持在很高的水平。在这样的背景之下，考虑到中国的通胀水平仍有较大的空间来吸收能源上涨的影响，我们认为油价上涨长远来看不会影响中国经济的复苏。
李宇：理论上来看有些许影响，但目前而言经济对于油价上涨没有那么敏感，并非是立竿见影的影响。
盛楠：这个问题应该反过来看，如果从现在这个点位我们看到油价大幅上涨，一定程度上反映中国经济乃至全球经济复苏强劲。这也是一个好的现象，不必太担心。
王毅：从能源结构上看，中国对于石油的需求并不是主要需求，油价上涨并不会成为影响中国复苏的主要因素。但是中国依然是石油进口国，海外油价上涨对于很多行业成本上来说都不是好事。
中国基金报：油价上涨将如何影响美国的通胀?是否会改变美联储即将停止的加息步伐?又会对美国及欧洲经济带来什么影响?
李宇：对美国通胀较为不利。因为居民开车习惯更为普遍，油耗多。如果油价持续上涨，间接影响核心通胀很难降下来。
但预计短期不会影响加息步伐，除非涨到100或以上。短期内只要无特别大的暴涨暴跌影响不大。
美国经济层面，影响则比较中性，因为美国能源目前较为自给自足。油价上涨对于消费层面成本上升，而石油公司自身则有利，是不同行业、不同人群的利益划分，总体对美国经济影响有限。
相较而言，这对欧洲影响更大一些。欧洲能源整体依赖进口。去年暖冬，能源价格没有显著上涨，如果遭遇冷冬叠加油价上调肯定对经济不利。
王毅：能源价格短期波动从各国通胀的角度看，都是短期波动因素。美联储目前更关注通胀组成中粘性较强的部分，比如工资，房租等，目前市场对于美联储加息进程的预期已经基本处在最终阶段。
当然，能源价格的上涨对目前美国欧洲遏制通胀，希望通胀今年内能够回归或降低到正常水平的愿望相背离。
美国对于原油的依赖已经发生了根本性变化，油价上涨虽然带来成本上升，但同时让美国油气公司受益。
欧洲受能源价格上涨影响的程度会更大一些。
王昕杰：我们认为能源的价格会令美国的通胀产生一定的波动，但是对于通胀的
