《经济通通讯社19日专讯》中国一季度GDP同比增长同比增长4.5%，大胜市场预期的4%。3月社会消费品零售总额同比增逾一成，不过工业、投资数据双双逊预期。大新银行经济研究及投资策略部分析指出，第一季GDP明显改善且超市场预期，主要受惠服务业增长在放宽放疫措施后显著加快，而工业表现则稍为落后。

*消费大增由于低基数，工业产能过剩待消化*

分析指，3月零售销售按年增长10.6%，是2021年中以来最大单月升幅，部分原因是去年同期疫情开始升温，导致比较基数较低，其中餐饮收入按年大幅上升26.3%，汽车类消费亦上升11.5%，其他消费品零售则增长8.2%。

大新银行指出，第一季固定资产投资按年增长5.1%，推算3月投资更录得按年下跌0.7%，制造业及基建投资增长均见放缓，房地产开发投资按年跌幅更调头扩大。不过，商品房销售续见改善，住宅销售增长加快，日前公布的新建住宅价格按月升幅亦扩大，或反映房地产市道继续回暖。

供应方面，3月工业生产增长加快至3.9%，增幅小于市场预期的4.4%，也不及服务业生产9.2%的按年增长。第一季工业产能利用率降至74.3%，较对上两年的第一季度均要低，显示内地工业产能过剩情况仍有待消化。3月城镇调查失业率5.3%，按月下跌0.3个百分点，惟16-24岁青年失业率仍然高企，达19.6%，较2月的18.1%有所上升。

*出口压力不利工业复苏，住宅销售可望续改善*

分析指出，随著内地经济重启，消费及投资可望逐步改善，加上政府的刺激增长措施，在内需带动下，内地今年经济将有望取得5%以上增长;不过，环球经济衰退压力升温，中美关系趋向紧张，继续对内地出口带来压力，或不利工业生产复苏，尤其高端技术产品影响仍然较大。

房地产市场方面，大新银行认为，内地持续推出支持措施加上经济复苏，住宅销售市道可望继续改善，同时房企资金压力有所纾缓，或支持未来房地产投资回稳，「烂尾楼」问题若不再恶化亦有助稳定房地产市场信心。