事件：

2023年3月，全国一般公共预算收入同比增速为5.5%，一般公共预算支出同比增速为6.5%。3月，政府性基金预算收入同比增速为-17.6%，政府性基金预算支出同比增速为-20.2%。

核心观点：

受经济开局良好带动，一季度财政收支整体呈现回稳向好的态势。收入端，受错期入库等影响，一季度财政收入有所波动，扣除这些因素后，一季度财政收入增长3%，其中3月单月增速6%；支出端，一季度财政支出同比增长6.8%，高于一季度5.5%的名义GDP增速，去年底中央经济工作会议定调财政加力提效，今年以来积极财政前置发力，并持续加大对经济发展薄弱环节和关键领域的投入。

政府性基金方面，一季度收支延续下滑态势，土地出让拖累较多。

向前看，经济逐步回升之下，财政收入有望继续回稳向上。二季度，因去年同期留抵退税集中退付、基数偏低，全国财政收入增幅将保持较高水平。下半年，随着去年同期留抵退税产生的低基数因素逐步消退，财政收入增幅会相应回落。

收入端：错期入库导致数字波动，实际增速并不低3月财政收入同比由负转正，扣除特殊因素看，呈现回稳向上态势。3月一般公共预算收入同比增速为5.5%，较2023年1-2月回升6.7个百分点。一季度财政数据的波动主要与收入错期入库有关，扣除这些特殊因素后，一季度财政收入增长3%。从收入节奏来看，3月一般公共预算收入占年初预算的比重为7.7%，略高于过去五年（2018-2022年，下同）同期均值7.3%。

拆分来看，非税收入层面，3月非税收入同比增长5.0%，较1-2月回落10.6个百分点，主要受到去年同期高基数的影响。税收收入层面，3月税收收入同比增长5.6%，相比1-2月回升9.0个百分点，主要受到去年制造业中小微企业缓税于今年入库等因素带动。

支出端：支出维持强劲，继续前置发力

3月支出节奏延续强劲态势，继续保持前置发力节奏。3月一般公共预算支出同比增速为6.5%，相比1-2月略微回落0.5个百分点，其中地方财政支出同比增速为7.0%，较1-2月有所较快。从支出节奏来看，3月一般公共预算支出占年初预算的比重为9.8%，与过去五年同期均值基本持平。

从支出结构来看，3月财政支出向科技支出和社保就业倾斜较多，基建类支出节奏相对平稳，债务付息支出增速显著回落。具体来看，3月科学技术、社保就业支出增速分别为14.5%、9.3%，在去年同期高基数的情况下，仍实现高增速。

政府性基金：收支延续下滑态势，进度持续偏低一季度，政府性基金收支整体偏弱，延续去年以来的下行态势，土地出让依然对地方政府性基金收支形成拖累。收入端，3月政府性基金预算收入同比增速为-17.6%，降幅相比1-2月缩窄6.4个百分点，其中土地使用权出让收入同比下降23.2%。支出端，3月政府性基金支出同比增速为-20.2%，降幅较1-2月扩大9.2个百分点，主要与土地相关支出下滑较多有关。

风险提示：疫情形势变化超预期，政策落地不及预期。